天风证券股份有限公司潘暕,许俊峰近期对电连技术进行研究并发布了研究报告《业绩持续超预期,消费电子与汽车共振》,本报告对电连技术给出买入评级,当前股价为42.76元。
电连技术(300679)
事件:电连技术发布2023年年报及2024Q1季报,实现收入31.29亿元和10.40亿元,同比增5.37%和68.77%,实现归母净利润3.56亿元和1.62亿元。
点评:持续看好公司受益自动驾驶渗透率提升,作为智驾核心零部件公司,公司有望显著受益。手机方面,我们判断公司主营业务消费电子业务有望受益安卓总量增长及普通BTB增量。
消费电子景气度回升,BTB连接器带来新增量。2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长7.8%至2.89亿台,连续第三个季度增长。从结构上来看,安卓手机销量为增长主要动能,公司客户以安卓手机为主,有望显著受益。此外,公司BTB领域,有望受益国内5G毫米波频谱资源落地。基于5G毫米波在2024年及未来市场的实质性发展预期,公司有望在LCP连接线及射频BTB相关产品上取得营收增长,2024年将扩大产品产能,并提升普通BTB产品产能储备。
布局国际市场,消费电子及汽车进入海外市场。公司于2023年对海外客户进行大力拓展,进一步拓展并提高了公司在消费电子非手机终端行业的营收及规模,实现了高起点进步;在汽车领域,海外头部tier1企业,公司也实现了持续的进展。随着部分海外客户的顺利导入,其他海外大客户的拓展、导入也有望不断突破,海外业务呈现出新局面,以上对于公司扩大总体营收,提高国际市场占有率具有重要的战略性意义
展望二季度与2024H2,看好公司消费电子业务持续受益安卓手机行业整体景气度回暖,同时,公司普通BTB业务等业务有望持续放量,成为公司消费电子业务增长新引擎。此外,手机通信出现升级趋势,5.5g/毫米波,有望带来公司产品规格升级,价值量提升;汽车方面,公司高速连接器逐步导入下游汽车大厂。受益汽车高级辅助驾驶认可度快速提升,预计将催化行业辅助驾驶搭载率快速提升,公司作为核心零部件供应商,有望显著受益。
投资建议:看好公司受益消费电子手机回暖及汽车智能化渗透率快速提升。上调公司盈利预测2024-2025年归母净利润由6.04亿/8.57亿元至7.06/9.40亿元,预计2026年实现归母利润12.19亿元,维持“买入”评级
风险提示:下游手机行业景气度不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽车客户放量不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券马天翼研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.29%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.01亿,根据现价换算的预测PE为25.28。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级11家;过去90天内机构目标均价为55.43。
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