国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对天阳科技进行研究并发布了研究报告《注重高质量增长,加大算力领域投入》,本报告对天阳科技给出增持评级,当前股价为12.67元。
天阳科技(300872)
2024年4月,公司分别发布2023年报及2024年一季报。公司2023年全年实现营收19.4亿元,同比下滑2.0%;实现扣非后归母净利润0.6亿元,同比增长286.8%。分季度而言,公司2023年第四季度和2024年第一季度分别实现营收5.1亿元、4.9亿元,分别同比下滑19.0%、同比增长1.4%;分别实现扣非后归母净利润0.5亿元、0.4亿元,分别同比扭亏为盈、同比增长61.7%。
经营分析
2023年公司聚焦核心业务及战略大客户,注重提升增长的质量,因而虽然整体收入增长承压,但毛利率较上年增长
0.95pct;此外,由于部分大客户项目交付较合同约定时间点有所延迟,也影响了收入增长。分业务而言,公司在信用卡及信贷管理领域取得较好的经营成果,自主研发的CreditX信用卡产品取得了海外印尼某家银行及香港某家中资子行的青睐,打开了港澳台和东南亚市场。
费用端,2023年公司员工总数同比下滑1.0%;此外由于公司持续加大研发投入,公司研发支出资本化金额较上年增长0.98亿元。公司也增加了在金融大模型及算力领域的投入,已与首都在线、湖南大学及国家超级计算长沙中心开展合作,布局算力的建设,未来还将增加大规模算力部署的投入。公司加强应收账款管理、加大长账龄应收账款清理力度,因而2023年信用减值损失较2022年减少0.21亿元,也为公司净利润增长带来正向贡献。此外,公司可转债计提利息,也使得2023年全年和2024年第一季度分别多支出0.31亿元、0.12亿元利息费用。
盈利预测、估值与评级
基于公司2023年报以及对行业稳健增长的预期,我们预计公司2024~2026年营业收入分别为20.3/22.0/24.2亿元,同比增长5.0%/8.0%/10.0%;归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元,同比增长7.5%/19.2%/14.6%,分别对应36.8/30.9/26.9倍PE,维持“增持”评级。
风险提示
银行业IT支出不及预期;行业竞争加剧风险;解禁风险;大股东质押风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券闻学臣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为33.61%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.79亿,根据现价换算的预测PE为25.93。
最新盈利预测明细如下:
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。