东吴证券：给予赛恩斯买入评级

东吴证券股份有限公司袁理,谷玥近期对赛恩斯进行研究并发布了研究报告《2023年报&2024一季报点评：紫金药剂并表出海&紫金合作快速推进》，本报告对赛恩斯给出买入评级，当前股价为34.74元。

　　赛恩斯(688480)
　　投资要点
　　事件：2023年公司实现营收8.08亿元，同增47.47%；归母净利润0.9亿元，同增36.39%；拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）。分红比例52.49%。2024年一季度公司实现营收1.04亿元，同增2.57%；归母净利润0.79亿元，同增492.69%，其中，紫金药剂2024年2月并购完成，带来6163万元投资收益；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长43.38%。
　　2023年综合解决方案业务高增，经营性现金流净额大增156%。2023年公司实现归母净利润0.9亿元，同比增长36.39%，符合我们预期。分业务来看：1）重金属污染防治综合解决方案实现营收4.60亿元，同比增加88.03%；毛利率为22.71%，下降6.79pct，毛利贡献44.80%。2023年综合解决方案业务收入高速增长，同时，订单签订同比增长50%以上。2）产品销售实现营收1.37亿元，同比增加41.69%；毛利率45.30%，同增3.56pct，毛利贡献27.21%。主要包含药剂产品销售和一体化重金属废水处理设备产品销售。2023年，公司完成25家企业定制化生产一体化重金属废水处理设备产品订单，其中包含出口至非洲的2套设备，全年设备产品订单累计金额超过6,500万元。3）运营服务实现营收1.93亿元，同比减少0.96%；毛利率32.78%，同增5.66pct，毛利贡献26.69%，期待解决方案业务进一步转化带来运营业务的持续增长。2023年公司经营性现金流净额大幅增加155.79%至0.67亿元，主要系公司加强对供应商的管理，调整付款的结算方式，利用银行承兑汇票支付，使得经营活动的现金流净额实现同比快速增长。
　　紫金合作持续深化，海外收入高速增长。2023年公司紫金相关收入2.81亿，同比增加84.5%；占总收入比例为34.7%，同比增加7.0pct。2023年公司海外业务实现收入0.85亿元，同比增加427.96%；占总收入比例10.52%，同比增加7.58pct；毛利率达56.7%，高于国内业务的25.4%。期待公司海外业务持续发展，带动整体毛利率稳步提升。除紫金海外项目以外，公司也积极进行其他海外项目的拓展，2023年在海外累计完成签单增幅达到51%。
　　盈利预测与投资评级：2024年2月紫金药剂并表，带来6163万元投资收益。我们调整2024年、维持2025年并新增2026年归母净利润预期，预计2024-2026年公司归母净利润2.02/2.15/2.67亿元（2024-2025年前值1.56/2.15亿元），同比增加123.8%/6.1%/24.6%，当前市值对应2024-2026年PE16/15/12倍（估值日期2024/4/22）。维持“买入”评级。
　　风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.6亿，根据现价换算的预测PE为20.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为41.12。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。