惠城环保（300779）2023年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期惠城环保（300779）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中惠城环保营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入10.71亿元，同比上升194.76%，归母净利润1.39亿元，同比上升5499.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.87亿元，同比上升136.85%，第四季度归母净利润223.59万元，同比下降81.65%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.86亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.22%，同比增49.52%，净利率14.34%，同比增1836.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.65亿元，三费占营收比15.45%，同比减3.11%，每股净资产9.38元，同比增35.19%，每股经营性现金流1.91元，同比增327.72%，每股收益1.17元，同比增5750.0%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为97.93%,原因:本报告期市场竞争激烈，市场开拓费用增加。
2. 管理费用变动幅度为96.18%,原因:随着公司业务拓展及新项目的投产运营，人工成本增加较多，其他费用也有不同幅度的增长。
3. 财务费用变动幅度为194460.24%,原因:本报告期各建设项目全部建成投产，固定资产贷款及可转债利息停止资本化，计入当期费用，同时流动资金贷款增加。
4. 研发费用变动幅度为23.83%,原因:本报告期研发投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为406.07%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收入大幅增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.51%,原因:本报告期项目建设支出减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.68%,原因:本报告期偿还贷款支付的现金增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为420.08%,原因:本报告期经营活动产生的现金流净额增加。
9. 货币资金变动幅度为213.92%,原因:本报告期定向增发收到募集资金增加。
10. 存货变动幅度为81.18%,原因:本报告期多个新建项目投产，存货增加。
11. 固定资产变动幅度为268.04%,原因:本报告期在建工程转固增加。
12. 在建工程变动幅度为-86.72%,原因:本报告期在建工程转固。
13. 合同负债变动幅度为-82.91%,原因:本报告期发货，预收账款减少。
14. 长期借款变动幅度为31.39%,原因:银行贷款增加。
15. 交易性金融资产变动幅度为215.90%,原因:本报告期购买理财产品增加。
16. 应收票据变动幅度为-30.27%,原因:已背书未到期不满足还原条件的银行承兑票据减少。
17. 应收款项融资变动幅度为537.35%,原因:本报告期应收票据增加。
18. 预付款项变动幅度为136.99%,原因:本报告期新建项目投产，本期预付能源、材料款增加。
19. 其他流动资产变动幅度为-48.24%,原因:本报告期待抵扣进项税减少。
20. 长期应收款变动幅度为-31.25%,原因:本报告期融资租赁保证金收回。
21. 无形资产变动幅度为55.96%,原因:本报告期新增土地购置。
22. 长期待摊费用变动幅度为3626.75%,原因:本报告期新增装修费等待摊费用。
23. 递延所得税资产变动幅度为107.91%,原因:本报告期可弥补亏损增加，确认递延所得税资产增加。
24. 其他非流动资产变动幅度为82.23%,原因:本报告期尚未办理产权证的土地出让金预付款增加。
25. 应付职工薪酬变动幅度为82.30%,原因:随着公司业务拓展及新项目的投产运营，人工成本增加较多。
26. 应交税费变动幅度为-56.45%,原因:本报告期落实所得税税收减免政策，应交所得税减少。
27. 一年内到期的非流动负债变动幅度为61.28%,原因:本报告期部分长期借款分类为一年内到期的非流动负债。
28. 应付债券变动幅度为-38.83%,原因:本报告期可转债转股。
29. 长期应付款变动幅度为47.99%,原因:本报告期新增融资租赁款。
30. 股本变动幅度为34.41%,原因:本报告期向特定对象增发股票及可转债转股增加。
31. 其他权益工具变动幅度为-44.83%,原因:本报告期可转债转股。
32. 资本公积变动幅度为92.05%,原因:本报告期向特定对象增发股票及可转债转股增加。
33. 未分配利润变动幅度为99.80%,原因:本报告期净利润增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变好。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.57%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.21%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达78.65%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达299.2%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达161.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.65亿元，每股收益均值在1.91元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是华夏基金的郑泽鸿，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为165.65亿元，已累计从业6年321天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有惠城环保最多的基金为华夏时代领航两年持有混合A，目前规模为2.43亿元，最新净值0.8189（4月22日），较上一交易日下跌1.05%，近一年下跌20.18%。该基金现任基金经理为郑泽鸿。

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