天风证券：给予中国联通增持评级

天风证券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红,陈汇丰近期对中国联通进行研究并发布了研究报告《利润总额实现双位数增长，收入结构不断优化》，本报告对中国联通给出增持评级，当前股价为4.84元。

　　中国联通(600050)
　　事件：中国联通发布2024年一季报，实现营业收入994.96亿元，同比增长2.3%，其中主营业务890.43亿元，同比增长3.4%，利润总额71.69亿元，同比增长10.0%，归母净利润24.47亿元，同比增长8.0%。
　　我们的点评如下：
　　推动联网通信、算网数智两类主营业务协调发展
　　联网通信业务加快规模拓展、价值提升。24Q1联网通信业务实现收入623.04亿元。移动用户规模达3.37亿户，其中5G套餐用户2.69亿户，5G套餐渗透率提升至80%。物联网连接数达5.29亿个，净增3460万个；固网宽带用户达到1.15亿户，其中千兆用户净增211万户，千兆宽带渗透率提升至23%，用户结构显著改善。
　　算网数智业务加快发展转型、模式转变。24Q1算网数智业务实现收入232.15亿元，占主营业务收入比提升至26.1%，收入结构不断优化。着力发挥算网一体差异化能力，联通云收入达167亿元，同比增长30.3%；着力夯实算网数智能力底座，数据中心收入达66亿元，同比提升4.1%；着力赋能数字经济和实体经济深度融合，5G行业虚拟专网累计服务客户数达到10030户；着力发挥云网和数据资源协同优势，网信安全收入实现70%高速增长。
　　加快建设数字信息基础设施，积极布局新兴产业
　　加快建设数字信息基础设施，不断巩固和夯实企业长期发展的根基和根本。践行5G高质量发展，5G中频基站达到127万站，网络覆盖水平持续提升。着力构建绿色集约、安全可靠的算力基础设施，部署“1+N+X”总体智算规划布局，推动智算算力需求转型升级。积极布局人工智能、低空经济、数智应用等新兴产业，加大科技创新和核心技术攻关，持续强劲科技创新引擎，着力以科技创新推动产业创新，加快发展新质生产力，一季度授权专利达到362件，同比稳步提升。
　　盈利预测与投资建议：
　　公司联网通信业务稳中有进，为稳健经营守好基本盘，算网数智业务进中向好，为创新转型拓宽增长极，看好公司未来发展。预计24-26年公司归母净利润90.93、100.49、110.75亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券阎贵成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利91.5亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为6.28。

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