中国建筑（601668）2023年年报财务简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期中国建筑（601668）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中中国建筑营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入22655.29亿元，同比上升10.24%，归母净利润542.64亿元，同比上升6.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5942.87亿元，同比上升14.49%，第四季度归母净利润106.11亿元，同比上升43.12%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利547.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.83%，同比减5.94%，净利率3.25%，同比减3.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计606.07亿元，三费占营收比2.68%，同比减8.7%，每股净资产9.98元，同比增11.84%，每股经营性现金流0.26元，同比增188.18%，每股收益1.31元，同比增6.5%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为10.24%,原因:公司持续加强市场开拓力度，加快推进项目履约进度，业绩规模稳步增长。
2. 营业成本变动幅度为11.01%,原因:业务规模持续扩大，营业成本相应增加。
3. 销售费用变动幅度为16.57%,原因:公司地产业务在预售期加强营销力度，相应的业务费和销售佣金等有一定增长。
4. 管理费用变动幅度为1.19%,原因:随着公司业务规模扩大，管理人员和业务活动相应增加，办公费、差旅费、折旧及摊销费等随之增长。
5. 财务费用变动幅度为-5.57%,原因:本年汇兑损失较上年减少。
6. 研发费用变动幅度为-7.40%,原因:公司不断健全研发投入制度，优化研发投入结构，提高研发投入效益。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为188.07%,原因:公司加强现金流管理，本期收取的工程款、购房款等增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-130.90%,原因:公司购建固定资产、无形资产等投资活动支付的现金增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.32%,原因:公司取得借款和发行债券收到的现金增加。
10. 总资产变动幅度为9.44%,原因:合同资产增加724亿元，其他非流动资产增加483亿元，应收账款增加473亿元，存货增加248亿元，货币资金增加235亿元。
11. 货币资金变动幅度为7.02%,原因:加强资金筹划，资金存量有所增长。
12. 应收票据变动幅度为-59.11%,原因:本年客户使用商业承兑汇票支付的款项比例减少。
13. 应收账款变动幅度为22.46%,原因:业务总体规模有所增长，应收账款规模上涨。
14. 应收款项融资变动幅度为-6.55%,原因:本年客户使用银行承兑汇票支付的款项比例减少。
15. 预付款项变动幅度为-22.69%,原因:预付土地款本年结转至存货。
16. 其他应收款变动幅度为4.04%,原因:业务规模增长，导致维持日常业务所发生的应收代垫款以及应收保证金及备用金增加。
17. 存货变动幅度为3.21%,原因:房地产开发业务投资额增长，相应房地产开发成本及房地产开发产品增加。
18. 合同资产变动幅度为27.60%,原因:部分房建及基建项目施工进度加快，相应已完工未结算余额增加。
19. 一年内到期的非流动资产变动幅度为10.23%,原因:应收棚户区改造款等一年内到期的部分增加。
20. 其他流动资产变动幅度为8.60%,原因:业务规模增长，相应预缴税金及待抵扣进项税额的增加。
21. 长期应收款变动幅度为2.05%,原因:棚户区改造项目应收款项增加。
22. 长期股权投资变动幅度为2.59%,原因:对外投资增加。
23. 其他权益工具投资变动幅度为32.47%,原因:部分非上市权益工具投资增加。
24. 投资性房地产变动幅度为7.32%,原因:本年新增投资性房地产。
25. 无形资产变动幅度为24.91%,原因:以无形资产模式以及混合模式核算的PPP项目投资增加。
26. 其他非流动资产变动幅度为17.92%,原因:业主未确认的PPP项目应收款增加。
27. 总负债变动幅度为10.13%,原因:经营规模增长。
28. 短期借款变动幅度为59.11%,原因:本年为满足经营需要，补充流动资金。
29. 合同负债变动幅度为-6.13%,原因:公司加快履约进度，已结算未完工及预收工程款减少。
30. 一年内到期的非流动负债变动幅度为8.20%,原因:一年内到期的长期借款和长期应付款增加。
31. 其他流动负债变动幅度为20.75%,原因:短期融资券和待转销项税增加。
32. 长期借款变动幅度为14.82%,原因:为了满足房地产开发项目和PPP项目的资金需求，增加借款。
33. 应付债券变动幅度为-11.01%,原因:偿还部分债券。
34. 长期应付款变动幅度为-17.42%,原因:重分类至一年内到期的长期应付款增加。
35. 递延所得税负债变动幅度为-7.74%,原因:由于非同一控制下企业合并资产评估增值。
36. 其他非流动负债变动幅度为-66.09%,原因:公司偿还可交换债券。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款和其他流动负债不算少，建议了解下细节。注意公司报告期内应付账款的构成。公司长期的负债相较于现金流规模较大，需要观察长期负债和现金流是否匹配。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.65%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达83.47%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达193.18%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达479.71%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在577.82亿元，每股收益均值在1.39元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为123.87亿元，已累计从业7年15天，擅长挖掘成长股。

持有中国建筑最多的基金为广发中证基建工程ETF，目前规模为35.22亿元，最新净值1.0758（4月19日），较上一交易日上涨0.5%，近一年下跌19.31%。该基金现任基金经理为霍华明。

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