华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《平台化布局持续推进，AI终端或催化增量》，本报告对艾为电子给出增持评级，当前股价为52.02元。
艾为电子(688798)
投资要点
2024年4月9日，公司发布2023年年度报告。
2023年营收/出货量均创历史新高，利润端实现扭亏为盈
2023年公司营收及产品出货量均创历史新高。截至2023年底，公司累计发布产品超1200款，产品子类达42类，年出货量超53亿颗。
2023年公司实现营收25.31亿元，同比增长21.12%；归母净利润5100.89万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-8965.10万元，亏损幅度较去年同期有所收窄；毛利率24.85%。
单季度看，23Q4公司实现营收7.48亿元，同比增长78.33%，环比减少3.39%；归母净利润1.59亿元，扣非归母净利润1.33亿元，同环比扭亏为盈；毛利率24.35%，环比提升2.23个百分点。净利润增长主要系股份支付费用冲回和享受增值税加计抵减政策确认其他收益。
平台化布局持续推进，新品放量助力业绩稳步增长
高性能数模混合信号芯片：2023年高性能数模混合信号芯片实现营收12.55亿元，同比增长11.47%；毛利率27.76%；营收占比49.59%。1）Audio：首款数字中功率功放产品实现头部客户导入验证，应用于车载T-BOX的音频功放芯片成功量产，awinicSKTune？神仙算法首次实现销售。2）VCM：公司在国内首先突破手机摄像头光学防抖OIS技术实现规模量产，并已规划了AF和OIS全系列；根据公司2024年1月投资者调研纪要，公司OIS产品已渗透手机TOP10OEM部分客户，其中量产客户达50%。2023年公司发布高精度SMAOIS、分立式OIS、四轴闭环高精度OIS、中置VCM，并实现客户端量产。3）Force：车规级10通道压感检测处理器实现客户端量产。4）Haptic：VBAT&Chargerpump&Boost全系列Hapticdriver产品实现升级，车规级产品量产。5）Sensor：发布第三代SARSensor，内置自适应补偿引擎，具备高感知精度、强环境自适应补偿能力等优势。
电源管理芯片：2023年电源管理芯片实现营收9.09亿元，同比增长24.52%；毛利率27.90%，营收占比35.91%。公司电源管理芯片已形成平台化布局：1）成功推出CCLogic/AMOLEDpower首款产品。2）集成200V浪涌超低阻抗OVP在国际品牌客户旗舰机上实现量产。3）笔电Type-C端口双向隔离OVP、高PSRRLDO、12V&1A全步控制步进马达驱动等新品发布并实现量产。
信号链芯片：2023年信号链芯片实现营收3.49亿元，同比增长100.27%；毛利率4.16%；营收占比13.77%。1）SignalChain：推出首款I2C开关和多路复用器，突破导入工业客户；多路复用器、复位IC、逻辑门、运放产品实现系列化布局。2）Hall：线性Hall系列突破全球前五大ODM客户。3）射频：公司射频产品持续突破国际客户，全年出货量达16.7亿颗，同比增长97%。公司通过工艺迭代不断提升产品竞争力，毛利率有望提升。
投资建议：鉴于当前消费电子终端市场景气度，同时公司加快产品迭代以及产品性能和成本优化，我们调整原先对公司24/25年的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为30.70/37.40/44.20亿元（24/25年原先预测值为31.91/38.68亿元），增速分别为21.3%/21.8%/18.2%；归母净利润分别为1.40/3.09/3.91亿元(24/25年原先预测值为1.00/2.94亿元)，增速分别为173.9%/121.2%/26.4%；PE分别为86.4/39.1/30.9。公司三大类产品平台化布局日渐成熟，持续推出强竞争力产品，同时AI终端有望催化增量，看好公司未来产品放量和应用领域的拓展。持续推荐，维持“增持”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.29亿，根据现价换算的预测PE为92.89。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为80.54。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
首页
微信公众号
证券之星APP
