健康元（600380）2023年年报财务简析：净利润减3.99%

据证券之星公开数据整理，近期健康元（600380）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中健康元净利润减3.99%。截至本报告期末，公司营业总收入166.46亿元，同比下降2.9%，归母净利润14.43亿元，同比下降3.99%。按单季度数据看，第四季度营业总收入39.95亿元，同比下降3.28%，第四季度归母净利润3.59亿元，同比下降4.54%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利16.79亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率62.16%，同比减2.15%，净利率17.13%，同比增1.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计49.6亿元，三费占营收比29.8%，同比减8.64%，每股净资产7.37元，同比增8.41%，每股经营性现金流2.11元，同比增2.14%，每股收益0.76元，同比减4.46%。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达110.52%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达321.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在17.09亿元，每股收益均值在0.92元。

持有健康元最多的基金为国联安小盘精选混合，目前规模为10.98亿元，最新净值0.906（4月3日），较上一交易日上涨0.22%，近一年下跌8.96%。该基金现任基金经理为邹新进。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司销售团队现状和展望以及专线营销情况？

答：公司现在已经基本完成了呼吸专线销售团队的组建，形成了大区经理、省总经理、省经理、拓展经理的四级精细化营销拓展体系，体系内的销售人员大概有三、四百人，基本覆盖全国大部分省市地区，半年报的数据是已经覆盖二级以上医院 3,800 多家，未来仍将继续加强销售队伍的建设。

此外，公司将持续推进数字化营销平台建设，运用数字化的手段加速营销化进程，借助“呼吸专家说”平台，全方位进行品牌传播。目前“呼吸专家说”累计播出 500 多场呼吸疾病科普直播，超1000 位专家参与录制，超 2500 万直播观看，超 500 万用户关注。

问公司近期 BD 节奏加快，1 月份引进 IL-4Rɑ 单抗和 TSLP 单抗两个新药，后续是否还有其他计划？

公司分别与荃信生物、博安生物达成产品授权合作，获得抗 TSLP 单抗、抗 IL-4Ra 单抗两款产品的相关权益，以开发它们用于治疗致哮喘、慢性阻塞性肺疾病（COPD）等呼吸系统疾病。TSLP单抗目前在中国开展针对哮喘的Ⅰb 期临床试验；博安生物的 IL-4Rα单抗已完成的Ⅰ期数据显示，其具有更长的半衰期和更缓慢的药物清除速率，当前已启动Ⅱ期临床试验。

目前哮喘、COPD 等呼吸系统疾病仍以吸入制剂作为一线治疗用药，生物药作为有效补充使用。公司将持续关注呼吸疾病相关产品，一方面希望借助丽珠生物这个生物药制剂平台进行研发探索，另一方面公司也会与其他生物药研发企业保持深度交流，探索合作研发的可能性。

问公司近期引进费米子的镇痛新药 FZ008-145，是有什么考量？

FZ008-145 是全球第二、国内首个高选择性第二代 Nav1.8抑制剂，拟适用于疼痛的治疗，预期具有强效、非成瘾性镇痛的优势。近期取得临床批准通知书后，将由本公司负责 FZ008-145 后续临床研究、申报生产等相关工作，并将作为该产品的 MH 持证人，获得产品获批后在大中华区的生产权及销售权。

根据相关资料显示，疼痛已成继心脑血管疾病、肿瘤之后第三大健康问题。疼痛的发病机制相对复杂，致使许多治疗手段疗效都不尽如人意。现有疼痛药物通常存在着耐受性低、长期安全性差、潜在药物滥用等问题，且中重度疼痛存在依赖阿片类药物的现象。公司持续加码创新药研发，与费米子合作丰富了公司在镇痛药的研发管线布局。

问公司沙美特罗替卡松吸入粉雾剂的审批进展？

公司于 2023 年 2 月向国家药监局提交沙美特罗替卡松吸入粉雾剂的上市申请，是自新规发布后，国内首家提交上市申请并获受理的产品，目前正在 CDE 审核中，完成一次发补工作。公司该产品的审评进度仍处于第一梯队，我们也将尽快推进该产品的上市工作。

问公司近年购与现金分红的比例较高，出于怎么样的考量？

公司非常重视股东报，近年来，公司已完成多次二级市场购，购资金已累计超过 20 亿元，绝大多数购股份均完成注销。根据规定，购视同现金分红，公司已连续两年购加现金分红合计的金额占到归母净利润的 70%以上。公司去年 3-6 亿元的购方案亦完成股份注销，购金额接近 6 亿元。

公司多次实施购、现金分红等措施能够维护广大投资者的利益，增强投资者信心，同时也彰显了公司董事会及管理层对公司内在价值的坚定信心。公司也将坚持以提升公司经营业绩和企业价值作为长期工作重点，力争以优良的业绩报广大投资者。

问简要介绍公司 BD进展及未来的 BD工作计划，重点瞄准哪些领域？

2023 年，公司加快在产品引进、合作开发等方面的步伐，BD 方面取得阶段性进展，先后引进了多款创新产品流感新药 TG-1000、镇痛领域 FZ008-145、消化道领域钾离子竞争性酸阻滞剂（P-CB）、心血管领域凝血酶抑制剂，进一步拓展了研发管线，丰富了公司创新药产品布局。

目前公司 BD 的总体思路是重点关注呼吸、消化、精神、辅助生殖等优势治疗领域的①新靶点、新机制；②新给药方式和③新适应症的扩展，尤其关注临床Ⅱ、Ⅲ期产品，希望在引进后尽快推动商业化进程，以增强集团研发管线厚度，为后续 3-5 年甚至更长期准备重磅产品和业绩弹性。第二在产业链整合方面，公司也是充分借助自身的“原料药-制剂一体化”的战略优势，将长板作为跳板，在扩张业务版图的同时不断强化我们核心供应链资源与能力；第三就是出海，不断关注国际最前沿技术。公司 BD 团队目前正在寻找海外的优质医药标的以及管线，拓展管线引进以及投资并购的机会。

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