东阳光（600673）2023年年报简析：净利润减123.67%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期东阳光（600673）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中东阳光净利润减123.67%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入108.54亿元，同比下降7.23%，归母净利润-2.94亿元，同比下降123.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入27.46亿元，同比下降7.97%，第四季度归母净利润-7278.04万元，同比下降113.77%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利17.07亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.11%，同比减45.1%，净利率-3.12%，同比减128.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.79亿元，三费占营收比10.86%，同比增79.71%，每股净资产3.25元，同比增0.5%，每股经营性现金流0.14元，同比减64.77%，每股收益-0.1元，同比减123.26%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-86.43%,原因:本报告期赎回到期短期理财产品的本金和理财收益。
2. 应收款项融资变动幅度为-32.94%,原因:本报告期末结存的银行承兑汇票较年初有所减少。
3. 其他应收款变动幅度为40.62%,原因:本报告期土地及工程等项目保证金增加。
4. 其他流动资产变动幅度为39.36%,原因:本报告期增值税期末留抵税额增加。
5. 长期股权投资变动幅度为33.3%,原因:本报告期联营企业乳源东阳光氟树脂有限公司的经营利润大幅增加，按权益法确认的投资收益增加。
6. 在建工程变动幅度为93.4%,原因:本报告期东阳电容器、宜都电池箔、磷酸铁锂工程项目建设快速推进。
7. 应交税费变动幅度为-76.6%,原因:上年末计提的股权赠与所得税于本期支付。
8. 其他应付款变动幅度为-68.32%,原因:本报告期限制性股票激励计划第一期已解锁，终止确认回购义务以及员工持股计划过户完成。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为46.46%,原因:一年内到期的长期借款、融资租赁借款增加。
10. 长期借款变动幅度为49.11%,原因:本报告期东阳电容器项目、电池铝箔项目、年产3万吨磷酸铁锂扩建项目贷款增加。
11. 其他非流动负债变动幅度为60.96%,原因:本报告期融资租赁借款增加。
12. 库存股变动幅度为-64.58%,原因:本报告期员工持股计划过户完成，库存股转销以及限制性股票激励计划第一期已解锁，终止确认回购义务。
13. 营业收入变动幅度为-7.23%,原因:本报告期受行业周期性变动、电子类消费市场需求下降等因素综合影响，公司部分产品销售订单减少、销售价格下滑。
14. 营业成本变动幅度为3.39%,原因:本报告期产品结构发生变化，高端铝箔类产品销售量增加。
15. 销售费用变动幅度为27.99%,原因:本报告期内限制性股票激励计划和员工持股计划等待期内分摊确认相关的费用。
16. 管理费用变动幅度为67.09%,原因:报告期内限制性股票激励计划和员工持股计划等待期内分摊确认相关的费用。
17. 财务费用变动幅度为97.74%,原因:本报告期内融资利息增加，上年同期发生股权转让款汇兑收益以及收取股权转让利息，本期无该款项。
18. 公允价值变动收益变动幅度为-63.1%,原因:本报告期内其他非流动金融资产价格变动。
19. 资产减值损失变动幅度为-997.33%,原因:本报告期内，基于谨慎性原则，公司对探矿权计提减值准备。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.77%,原因:上期有大额票据保证金及在途资金到账。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.35%,原因:上期收到出售东阳光长江药业股权转让款。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为10.77%,原因:本报告期项目贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对市值较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.72%、流动比率仅为0.92）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在12.05亿元，每股收益均值在0.4元。

重仓东阳光的前十大基金见下表：

持有东阳光最多的基金为博时汇兴回报一年持有期混合，目前规模为66.04亿元，最新净值0.7052（3月29日），较上一交易日上涨0.5%，近一年下跌5.33%。该基金现任基金经理为吴渭。

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