国元证券：给予澜起科技买入评级，目标价位64.9元

国元证券股份有限公司彭琦近期对澜起科技进行研究并发布了研究报告《Astera Labs上市点评：从美股Astera Labs看CXL潜力》，本报告对澜起科技给出买入评级，认为其目标价位为64.90元，当前股价为45.08元，预期上涨幅度为43.97%。

　　澜起科技(688008)
　　事件：
　　美国时间3月20日，Astera Labs公司在美国纳斯达克首次公开募股，股票代码ALAB，定价每股售价为36美元，高于此前公司递交给美国SEC文件中32-34美元区间的定价，IPO规模轻松超过了近期上市的所有美国科技企业，上市当日最终收盘价为62.03美元，市值达93亿美元。目前市场热度较高，截至美国时间3月27日，最终收盘价为79.92元，市值达121.9亿美元，相较于IPO上涨122%。
　　事件点评
　　Astera Labs2023年公司收入1.15亿美元，亏损2625万美元，市值达121.9亿美元。目前主要是看好公司两部分业务：Retimer和CXL内存控制器的发展。Astera Labs认为在Retimer也上主要竞争对手是：博通、澜起科技和谱瑞科技，在CXL内存控制器上主要竞争对手是：Marvell、Microchip、澜起科技和Rambus。我们认为澜起科技也同样享有这片市场前景。澜起科技作为Retimer业务主要竞争对手之一，也是中国大陆Retimer龙头公司。我们认为澜起科技在24年可以起量，预计做18M$，市场占比7%。澜起科技的CXL MXC内存扩展控制器已过存储大厂三星、海力士验证，并应用在其CXL DRAM产品上。MXC有望在24H2到25年进入批量供应期。
　　投资建议与盈利预测
　　我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为4.5/14.8/26.7亿元，考虑公司主营业务拐点清晰，在AI服务器和AIPC等智能硬件方向业务发展带动24-25年高成长预期，以公司24年50x估值，相应目标价64.9元，维持“买入”评级
　　风险提示
　　上行风险：竞争对手产能扩张低于预期;DDR5渗透率快于市场预期;CXLDram出货加速;AI PC普及率加速;
　　下行风险：DDR5渗透率低于预期；行业竞争加剧加速价格下行；伴随芯片如PMIC等出现供应问题；

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为71.79。

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