创业环保（600874）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期创业环保（600874）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中创业环保营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入46.65亿元，同比上升3.16%，归母净利润8.65亿元，同比上升15.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.03亿元，同比上升8.92%，第四季度归母净利润2.04亿元，同比上升72.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利9.98亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.03%，同比增14.89%，净利率19.37%，同比增7.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.65亿元，三费占营收比9.96%，同比增8.31%，每股净资产5.81元，同比增7.58%，每股经营性现金流0.63元，同比增8.77%，每股收益0.55元，同比增7.84%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为267.76%,原因:本期子公司应收银行承兑汇票增加。
2. 预付款项变动幅度为-43.76%,原因:预付的成本支出等结转至成本。
3. 其他流动资产变动幅度为-55.29%,原因:本期待抵扣、待认证增值税进项税减少。
4. 固定资产变动幅度为41.21%,原因:本期购买津南污泥厂资产。
5. 在建工程变动幅度为177.35%,原因:本期天津市主城区再生水管网连通工程项目、天津污水厂光伏发电项目投资增加。
6. 商誉变动幅度为-53.08%,原因:本期对以前年度购买的危废项目形成的商誉计提减值。
7. 递延所得税资产变动幅度为333.64%,原因:本期计提信用减值等形成的可抵扣暂时性差异增加。
8. 短期借款变动幅度为99.00%,原因:本期子公司新增短期借款。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为57.54%,原因:一年内到期的应付债券和长期借款增加。
10. 应付账款变动幅度为30.86%,原因:本期应付运营成本增加。
11. 其他流动负债变动幅度为204.08%,原因:本期新增子公司股东借款。
12. 营业收入变动幅度为3.16%,原因:本期存量项目结算水量增加，新项目投入运营使得污水处理业务收入增加。以及2023年度，本集团为更准确反映业务实质，将长期应收款的利息收入约1.29亿元重分类列报为“营业收入”。而本集团考虑到2022年度相应的该等利息收入金额1.42亿元对报表不构成重大影响，而没有对比较期间利润表数据进行重分类列报。
13. 营业成本变动幅度为-4.74%,原因:公司处于建设过程中的PPP项目的工程量低于上年，故本期确认的建造服务成本较上年同期下降；以及公司严控运营成本，污水处理等成本也较上年同期下降。
14. 销售费用变动幅度为-21.13%,原因:本期危废处置业务量减少，销售费用随之减少。
15. 管理费用变动幅度为8.69%,原因:人力成本增加。
16. 财务费用变动幅度为18.12%,原因:2023年度，本集团为更准确反映业务实质，将长期应收款的利息收入约1.29亿元重分类列报为“营业收入”。而本集团考虑到2022年度相应的该等利息收入金额1.42亿元对报表不构成重大影响，而没有对比较期间利润表数据进行重分类列报。
17. 研发费用变动幅度为21.87%,原因:本期公司研发投入加大，人力成本、材料费等增加。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为8.77%,原因:本期经营性收款高于上年同期，经营性付款低于上年同期。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.98%,原因:本期购买恩施、克拉玛依南郊、含山项目特许经营权资产、购买污泥厂资产以及工程项目建设支出高于上年同期。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-96.07%,原因:上年同期收到定增款项，本期无此事项。
21. 信用减值损失变动幅度为-39.94%,原因:本期对应收账款计提的信用减值损失高于上年同期。
22. 资产减值损失变动幅度为-59.46%,原因:本期对商誉计提减值损失高于上年同期。
23. 资产处置收益变动幅度为100.94%,原因:本期处置固定资产确认处置收益。
24. 营业外收入变动幅度为270.13%,原因:本期收到天津产权交易中心返还东郊迁建项目退还交易保证金，去年同期无此事项。
25. 少数股东损益变动幅度为-37.68%,原因:非全资子公司本期净利润低于上年同期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.45%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达380.21%）

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