天风证券：给予道通科技买入评级

天风证券股份有限公司缪欣君,邵将近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《稀缺的软件出海核心标的，充电桩业务有望迎来盈利拐点》，本报告对道通科技给出买入评级，当前股价为20.82元。

　　道通科技(688208)
　　事件：
　　公司发布业绩快报，预计2023年度实现营业收入32.51亿，同比增长43.50%；实现归属于母公司所有者的净利润1.83亿，同比增长79.28%；实现扣非归母净利润3.68亿，同比增长263.28%。
　　1、传统主业竞争优势持续演绎，充电桩业务营收同比增长489%
　　分业务看，除新能源汽车外，以汽车智能诊断为主的其他业务合计收入约26.91亿，同比增长22.65%。考虑汽车诊断综合产品为传统公司业务，系收入主要构成部分，我们判断伴随海外经济复苏，公司诊断业务在23年恢复增长。同时，随着高端产品Ultra系列等持续推广，公司在传统主业的竞争优势持续加强。
　　公司23年充电桩相关业务营业收入约5.6亿元，同比增长489%。公司凭借产品力和渠道优势，在北美、欧洲、亚太、中东、南美等市场不断取得突破，已成为中国充电桩企业出海的先锋。考虑北美、欧洲等市场新能源汽车渗透率仍处于早期阶段，充电基础设施建设的需求有望持续攀升，公司新能源业务规模效应有望加速演绎。
　　2、扣非归母净利润同比增长263.28%，净利润受一次性诉讼和解费用影响公司23年预计实现归母净利润1.83亿，而扣非归母净利润达3.68亿，非经常性损失约1.85亿元，我们认为该部分损失主要系21年诉讼达成和解后支付的一次性费用。考虑诉讼事宜已靴子落地，且公司已与第三方数据公司达成合作，本次和解后将不再对经营生产侧与公司报表侧形成压制。
　　3、新能源业务营销供应链体系趋于完善，规模效应有望增厚利润
　　公司于2023年度陆续发布AC Compact系列、AC Ultra系列、DC Compact系列、DC Fast系列等充电桩产品，产品矩阵持续完善。同时，公司供应链体系持续搭建，在重点市场区域持续推进产销自循环。在23年实现市场突破的基础上，有望持续享受汽车电动化红利，充电桩或持续放量，通过规模效应增厚公司利润水平。
　　盈利预测与投资建议：结合23年公司业绩快报情况，同时考虑公司充电桩产业仍在推广阶段，随着新能源业务体系的完善及其规模效应，我们将公司2023/2024/2025年归母净利润预测由4.40/6.40/6.64亿元调整为1.83/5.25/7.8亿元。2023/2024/2025年归母净利润对应当前市值PE分别为51.61/18.00/12.11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源业务发展不及预期、汇率波动风险、政策性风险，业绩快报仅为初步核算结果，具体数据以正式发布的23年年报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为26.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.04亿，根据现价换算的预测PE为31.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为35.3。

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