开源证券：给予康比特买入评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对康比特进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：产品升级+力拓市场，2023年归母净利润预增34%~56%》，本报告对康比特给出买入评级，当前股价为11.57元。

　　康比特(833429)
　　2023年归母净利润7,700～9,000万元，同比增长33.65%～56.21%
　　公司发布2023年年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润7,700～9,000万元，对比2022年归母净利润5,761.37万元，同比增长33.65%～56.21%。公司持续进行研发投入、积极进行产品升级，并努力开拓市场，销售收入同比增长，净利润也相应增加，同时收到政府补助较多，也导致净利润增加。公司坚持走高端、差异化的竞争路线，充分发挥品牌、技术研发、销售渠道的优势，坚持品牌化营销，积极创造公司价值，2010-2023年不间断进行现金分红。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.78/0.93/1.13亿元，EPS为0.63/0.75/0.91元/股，对应当前股价PE为18.5/15.5/12.7倍，维持“买入”评级。
　　军需食品类别丰富，自热食品订单实现较大突破，口粮军需采购中排名较高目前军队形成了营养丰富、品种齐全、功能配套的军用食品体系，军用食品向着耐饥饿、口感好、高能量、富营养、多配餐等方向发展。目前康比特提供给军需市场的产品有能量棒、压缩干粮、自热食品，且近年来公司在口粮类军需采购中排名较高，自热食品订单实现较大突破。2023年H1公司健康营养食品实现营收1.43亿元，同比增幅达到106.18%，主要源于军需产品销售增加。
　　公司持续积极进行产品升级，努力开拓市场，提高品牌影响力
　　康比特2023年持续积极升级产品、加大市场开发力度，推动业绩增长。公司研发力量和科研能力保持国内同行业领先水平，先后参与20多项国家科技部、国家体育总局、北京市科委等省部级课题。康比特通过CBBA赛事、精英挑战赛、马拉松等各大赛事及各类跑团、健身工作室、线下经销商、招投标等积极开拓线下渠道。同时强化品牌符号；“更高品质”营销驱动提升品牌影响力；整合串联展会及媒体平台资源，从健身行业IWF展会拓展至大健康行业NHNE、创博会、FBIF展会等，最大化营销价值；通过各大平台品牌传播和产品种草，提升品牌影响力，在内容端深度挖掘产品的核心技术和核心卖点，持续输出优质传播内容。
　　风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

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