中泰证券：给予华大智造买入评级

中泰证券股份有限公司谢木青,于佳喜近期对华大智造进行研究并发布了研究报告《测序仪业务持续快速增长，全球化战略成效显著》，本报告对华大智造给出买入评级，当前股价为72.35元。

　　华大智造(688114)
　　投资要点
　　事件：公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年年度实现归母净利润-6.87至-5.78亿元，预计2023年年度实现扣非归母净利润-7.68至-6.46亿元。
　　新冠基数、费用投入增加、同期赔付款等多重因素表观利润表现。根据业绩预告取中值计算，预计2023年公司实现归母净利润约-6.33亿元，同比下降约-131%，预计2023年公司实现扣非净利润约-7.07亿元，同比下降约-368%。公司全年业绩有所波动，主要受到以下几类因素影响：1、赔付款基数。2022年同期公司及子公司与Illumina,Inc.就美国诉讼达成和解，收到Illumina,Inc.支付的3.25亿美元净赔偿费。2、实验室自动化业务基数。公司实验室自动化产品的抗疫需求自然下降，导致当期收入、毛利有所下滑。3、研发投入增大。公司持续对三大产线新产品、新技术加大研发投入，推动对应产品的研发和产业化进程，研发投入较上年同期增长。4、销售投入增大。公司积极推行国际化战略，公司在全球各区的营销人员数量大幅上涨，导致销售费用较上年同期明显增加。
　　测序仪业务增速强劲，看好测序龙头加速出海。根据公司公告，2023年公司基因测序仪板块销售收入同比增长约30%，持续表现亮眼。公司作为基因测序行业领军者，是目前全球唯二构建了高中低通量全覆盖产品矩阵的测序仪厂商之一，凭借丰富的高性能产品组合持续加快装机速度，截至2023年9月30日，公司前三季度新增销售装机量超过640台，超过2022年全年新增销售装机量，全球累计销售装机数量超3100台；我们预计23年全年公司设备装机或将延续前三季度的良好趋势。同时公司围绕海外四大区域重点突破，先后参与阿联酋、新加坡等多个国家和地区的基因组项目，积极搭建北美等核心市场的本地化团队，全球化步伐有望进一步加快，为公司中长期业绩的增长提供保障。
　　盈利预测与投资建议：根据公司数据，我们调整盈利预测，预计测序仪等常规业务有望快速增长，同时公司持续加大研发、销售投入可能造成短期利润波动，预计2023-2025年公司收入29.35、36.27、46.39亿元，同比增长-31%、24%、28%，调整前30.55、37.72、48.13亿元；预计归母净利润为-6.33、-1.49、0.79亿元，调整前-2.21、-0.36、1.75亿元。考虑到公司是国内测序仪龙头企业，竞争优势显著，未来有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：新产品研发风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券贺菊颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.56%，其预测2023年度归属净利润为亏损6.04亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为102.81。

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