中邮证券：给予新坐标买入评级

中邮证券有限责任公司白宇近期对新坐标进行研究并发布了研究报告《Q3业绩短期承压，品类扩张激发增长潜力》，本报告对新坐标给出买入评级，当前股价为23.21元。

　　新坐标(603040)
　　投资要点
　　事件：公司发布2023第三季度报告，23年前三季度公司实现收入4.22亿元，同比+19.34%，其中Q3实现收入1.50亿元，同比-1.80%；前三季度公司归母净利润/扣非归母净利润分别为1.35/1.28亿元，同比分别+20.11%/+25.69%，其中Q3公司归母净利润/扣非归母净利润分别为0.41/0.39亿元，同比分别-12.01%/-12.13%。Q3公司实现毛利率51.25%，同环比分别-0.87/-3.06pct。受行业竞争加剧、控本诉求趋强以及产品结构变化影响，公司Q3盈利水平受一定影响。
　　一、剑指海外市场，海外业务进入放量期
　　欧洲、墨西哥子公司布局液压挺柱、滚轮摇臂、高压泵挺柱等产品产能，目前已建成投产、进入放量期。目前公司已获欧洲大众、墨西哥大众、巴西大众、道依茨、MAN等厂商项目定点，并陆续实现量产供货。拓展海外业务为公司打造新的增长点，有望带动气门传动组业务收入持续增长。
　　二、品类持续扩张，有望贡献业绩增量
　　公司积极开拓精密零部件在汽车变速器、车身稳定系统、精密电磁阀、空调热管理系统及新能源汽车等领域的运用，目前已成功供货长安福特的变速器零部件、比亚迪的车身稳定系统零部件。公司高压泵挺柱产品的客户开拓取得一定进展，目前已获上海大众/一汽大众、北京汽车、柳州五菱、比亚迪、Stellantis、北美通用等的定点供货资格。同时公司积极开拓新能源车配套业务，向二氧化碳热泵系统及热管理集成模块、空心电机轴、动力电池系统壳体等领域延申。公司在冷锻领域深耕多年、技术成熟，叠加冷锻工艺具备降本、增效优势，公司新拓业务有望带来可观业绩增量。
　　投资策略：
　　预计公司23/24/25年实现营收6.11/7.53/8.93亿元，归母净利润1.94/2.34/2.76亿元，EPS为1.44/1.73/2.04元/股，当前股价对应PE为16/13/11倍。首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　海外业务开拓不及预期；新业务进展不及预期；原材料价格波动影响盈利水平等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券夏凉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.97亿，根据现价换算的预测PE为15.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.28。

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