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浙商证券:给予东方通买入评级,目标价位53.15元

证券之星数据 2021-10-25 11:25:07
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2021-10-25浙商证券股份有限公司高宏博对东方通进行研究并发布了研究报告《东方通2021年三季报点评报告:业绩符合预期定增重启,中移动合作未来可期》,本报告对东方通给出买入评级,认为其目标价位为53.15元,当前股价为29.4元,预期上涨幅度为80.78%。


  东方通(300379)
  投资要点
  得益于党政信创加速推进、行业安全需求旺盛, Q3 营收高增 95%。
  2021 年 Q1-Q3 公司收入 3.92 亿元同比高增 95%,归母净利润 3,820 万元同比增长 258%, 扣非净利润 2,177.40 万元同比增长 193%。 其中 Q3 单季收入 1.84亿元同比增长 57%,归母净利润 5,228 万元同比下降 4%,扣非净利润 5,221.76万元同比提升 61%。
  招标趋于理性、价格更高的行业信创招标开启,毛利率提升 7.14 %。
  2021 年 Q1-Q3 公司实现综合毛利率 87.16%,同比提升 7.14 pct., 我们认为主要原因为随着 2021 年党政信创招标趋于理性、 2021 年行业信创招标开启,价格相对党政招标更高,公司盈利水平提升。
  定增重启与移动合作预计未来三年新增利润为 1.67、 2.21、 2.74 亿元。
  2021 年 8 月东方通与移动签署战略合作, 将对方纳入各自最高级别的合作伙伴名单。 9 月 28 日公司收到定增恢复审核通知定增重启。 根据问询函, 战略投资后东方通市场份额有望更高、产品优势更为明显, 并充分受益中移动的渠道能力。预计 2022-2024 年东方通将新增订单金额 5.05、 6.67、 8.28 亿元。假设净利率均为 33%,预计新增订单所形成的净利润分别为 1.67、 2.21 和 2.74 亿元。
  2022 年行业信创有望加速,金融行业市占率领先、尽享替代红利。
  2022 年行业信创有望从党政办公加速向八大行业渗透,替代空间有望拓展数倍。在金融行业公司中间件产品市占率行业领先,有望充分受益金融信创浪潮。
  盈利预测及估值
  给予公司 2021-2023 年归属母公司净利润分别为 4.03、 6.12、 9.01 亿元,同比增速 65%、 52%、 47%; EPS 0.89、 1.28、 1.88 元,对应当前股价 PE 34、 22 和 15倍。 给予公司 2021 年 60 倍目标 PE,对应目标市值 242 亿元,目标价 53.15 元/股,上涨空间 77%, 维持“买入”评级。
  风险提示 1、 与移动合作不达预期; 2、信创不达预期; 3、行业竞争风险

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级14家;过去90天内机构目标均价为46.02;证券之星估值分析工具显示,东方通(300379)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。

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