策略点评：股市缩量调整，情绪静待催化

（以下内容从德邦证券《策略点评：股市缩量调整，情绪静待催化》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。2025年12月18日周四，A股市场小幅调整，中小盘表现更强；国债期货市场多数上行；商品期货多数上涨。
市场行情分析
1）股票市场：市场有所调整，但赚钱效应仍佳
成交量有所下行，中小盘表现更佳。12月18日，A股大小指数分化，沪指小幅上涨，创业板指下挫。上证指数收涨0.16%报3876.37点，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，北证50跌0.51%，科创50跌1.46%，万得全A跌0.38%，万得A500跌0.64%，中证A500跌0.63%，中证2000涨0.07%。A股全天成交1.68万亿元，上日成交1.83万亿元。市场合计2413只个股下跌，2843只上涨，赚钱效应仍佳。
美科技股下行带动内盘科技低位震荡，中金开板显示情绪有待催化。美股方面，当地时间12月17日，美股三大指数收跌，科技股领跌，纳指下跌逾400点，AI相关个股普遍承压。适逢美国CPI公布节点，美科技股当前存在一定避险需求，或为美股调整主要诱因，而美股调整也带动了内盘电子、通信板块全天低位震荡。此外，中金公司复盘后开板走低，结合日内题材冲高回落、红利板块全天领涨，我们认为当前市场交易情绪处于有待催化阶段。
政策呵护依旧可见，建议维持科技+消费均衡配置。海外方面，适逢美国重要财经数据公布，美联储方面有所表态，美联储理事克里斯托弗·沃勒（ChristopherWaller）周三表示支持进一步降息，让利率回到中性水平，同时也表示决策者无需操之过急。沃勒表示，在通胀持续放缓至2026年的情景下，当前货币政策利率水平较中性利率高出多达100个基点。国内方面，近几日来政策信号明显，从国家代表人对内需定调，到宽基ETF放量，再到今日红利全天坚挺，均带动市场维稳。展望后续，内外盘均在近期做出维稳表态，我们认为市场仍将震荡上行。板块配置方面，中央经济工作会议强调“深化拓展人工智能”“科技自立自强”，半导体设备、商业航天等领域的国产替代逻辑未变；政策对于内需的高度重视或将推动市场资金对消费板块关注度进一步提升。建议维持在科技、消费等领域的均衡布局。