开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
【宏观经济】美联储继续降息紧迫性并不高——美国11月非农就业数据点评-20251217 美国公布11月非农就业数据。新增非农就业6.4万，失业率为4.6%，均高于市场预期。平均时薪同比增长3.5%，略低于市场预期。虽然11月非农就业数据显示当前美国就业市场可能仍在缓慢向下，但结合美联储12月FOMC的表态以及近期美联储官员们的发言来看，美联储短期内降息的可能性并不高。 【固定收益】强供需弱下经济内部的结构性分化——2025年11月经济数据点评-20251217 国家统计局公布2025年11月经济数据，规上工增当月同比增长4.8%（前值为+4.9%，下同），环比增长0.44%（+0.17%）；社零当月同比增长1.3%（+2.9%），固投累计同比减少2.6%（-1.7%）。 债市观点：经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行 【金融工程】12月转债配置：转债估值偏贵，看好偏低低估风格——金融工程定期-20251217 截至2025年12月12日，近1月可转债等权指数（889033.WI）下跌0.90%，可转债高价指数（889041.WI）上涨0.40%，中价指数（889042.WI）下跌1.94%，低价指数（889043.WI）下跌1.70%，可转债正股等权指数（889035.WI）下跌3.58%。 【化工】抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化——抗老化助剂行业点评报告-20251217 12月15日，利安隆发布抗氧化剂产品价格调整函，根据产品不同，拟上调价格10%左右。此前12月2日利安隆、12月3日宿迁联盛已经发布光稳定剂调价函，根据产品不同，两家均拟上调价格10%左右。据Wind数据，2023年以来，随着行业竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，抗老化助剂行业进入非理性低价竞争，利安隆、宿迁联盛、风光股份、鼎际得等厂家的产品价格下跌，行业盈利持续承压甚至影响产品质量和服务的可持续发展。我们认为，随着国内整治“内卷式”竞争逐步深化，抗老化助剂龙头企业价格调涨，有望助力行业景气底部向上修复、格局优化。 【推荐标的】利安隆； 【受益标的】宿迁联盛、风光股份、鼎际得、元利科技等。