每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
宏观：核心CPI能持续修复吗？服务价格修复仍有空间，但动能或将偏缓：上半年CPI服务项价格持续修复，6月CPI服务项同比上涨0.5%，1-6月累计同比增速为0.4%。一方面，根据统计局在2月物价数据解读中的表述“飞机票和旅游价格同比分别下降22.6%和9.6%，合计影响CPI同比下降约0.27个百分点”，估算影响核心CPI同比下降约0.37个百分点，飞机票和旅游项价格波动较大对核心CPI影响较大。上半年，“春节”“五一”“端午”三个节日外出人数创新高，相关交通出行服务消费保持两位数增长，支撑上半年核心CPI回升表现。另一方面，房租价格降幅收窄有利于核心CPI同比修复。房租占核心CPI的权重约为2.2%，租房需求与就业形势（尤其是毕业生就业）具有较强相关性，上半年青年失业率持续改善带动房租价格同比降幅有所收窄，一定程度上支撑了核心CPI修复。展望下半年，一方面旅游服务价格具有较强的季节性，旅游价格在7月暑期涨幅明显较大。高频数据上看，截止7月16日国内航班月均执飞数同比增长2.2%，12主要城市地铁客运量月均同比增长2.4%，暑期出行需求和去年下半年低基数将继续给核心CPI修复带来支撑。另一方面，7月毕业季到来，今年高校毕业生预计1222万人，叠加2023年离校未就业人员即将失去应届毕生身份，导致暑期毕业高峰对就业市场压力增大，下半年房租价格修复或将趋缓，同比增速修复或逐步承压。
策略：美联储主席鲍威尔还能坚守岗位吗？——全球大类资产配置周观察。亚太市场受益于中美经贸关系缓和预期及中国政策面托底信号释放，资金风险偏好回升，带动恒生指数与A股走势领先。美股表现相对温和，科技板块在美联储内部鸽派声音增强的背景下延续上涨动能，但通胀数据的韧性令降息预期再度摇摆，限制了指数整体弹性。欧洲市场则受制于政治不确定性及经济复苏乏力，整体表现平淡。
CGS-NDI：中东局势不确定性将如何影响全球产业链？——全球产业链系列之三。未来断供风险下中国的处境与应对：对中东高进口依赖的产品及其中下游制造应用面临断供风险，亟需多元化探索进口来源。这些产品主要集中在上游能源和非能源类初级产品，及部分化学产品，是制造领域常见的生产材料，其供给的冲击也将进一步传导至我国对应的中下游制造领域。例如，液化丙烷和丁烷被广泛应用于汽车配件、家电外壳、橡胶、塑料、润滑油等的生产制造，醇类、酚类、卤化物等是塑料、橡胶、消毒剂、内燃机、燃料电池、包装材料以及航天传感器的重要制造材料。
传媒：全球AI竞速，重视海外映射+国内创新——AI系列深度报告。随着底层大模型能力的不断迭代，当前AI应用已经初步具备了的发展的技术基础。AI在各个行业试水的不断展开，AI应用落地将对多数行业产生变革性的影响。其中，B端商业化进展加快在传媒板块的映射较为明显，观察到海外AI技术起步较早，且应用商业化落地相对成熟，我们认为，这对国内应用投资有一定的提示作用。