农林牧渔行业定期报告：猪价震荡回调，关注政策产能调控

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：猪价震荡回调，关注政策产能调控》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：猪价震荡回调，关注政策产能调控。（1）本周猪价震荡回调。近期高温天气下散户大猪出栏加速，叠加天气炎热消费需求不佳，猪价震荡下跌，7月18日全国生猪均价为14.19元/公斤，周环比-0.49元/公斤。随猪价转弱调整，二次育肥出栏意愿开始提升。截至7月10日，17省份育肥栏舍利用率均值为52.29%，较6月30日-1.59pct。（2）本周屠企宰量处于低位。天气炎热加之学校放假，屠企订单下降，终端白条走货不佳，全国宰量维持低位。7月11日-7月17日涌益样本屠企日均宰杀量为13.27万头，周环比+0.67%。（3）本周生猪出栏均重微降。受高温天气影响，散户大猪出栏积极性增加带动出栏均重微涨，集团场出栏均重小幅下降。7月17日当周生猪出栏均重128.83kg（周环比-0.20kg），其中集团场均重124.53kg（周环比-0.23kg）、散户均重141.80kg（周环比+0.08kg）。展望后市，短期来看，涌益监测7月样本企业出栏预计环比-1.19%（日均出栏环比-4.39%），供应压力较6月减轻。然而高温天气下大猪出栏积极性或提升，消费淡季下需求表现偏弱，猪价仍存回调压力，但猪价跌至低位后养殖缩量、二育进场或推动猪价反弹，关注养殖端出栏节奏&二育补栏情况。长期来看，截至2025Q2，全国能繁母猪存栏量为4043万头，为正常保有量的103.7%。7月17日农业农村部表示已采取预警机制引导头部企业调减产能和控制出栏节奏。未来将重点推进调产能和稳政策两方面工作，包括加密发布市场预警信息、引导有序出栏、加快淘汰低产母猪和弱仔猪等具体措施。本轮政策调控或加速行业低效产能出清，长期猪价中枢有望上移，成本领先的企业有望获得超额收益。建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、神农集团等。
家禽板块：（1）白鸡：本周白鸡价格低位反弹。月中鸡源阶段性减量，叠加前期高温导致出栏毛鸡体重偏小，当前大规格产品需求较高，驱动毛鸡价格上涨，中大型种禽企业排苗计划顺畅，鸡苗价格亦有提振。7月18日行业白羽肉鸡价格为6.40元/公斤，周环比+0.16元/公斤，行业肉鸡苗价格为1.37元/羽，周环比+0.38元/羽。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。（2）蛋鸡：苗价小幅回调，鸡蛋价格偏强上行。7月18日蛋鸡苗3.88元/羽，周环比-0.02元/羽。7月11日-7月18日鸡蛋均价5.83元/公斤，周环比+0.31元/公斤。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份。
农产品：受美盘带动，国内豆粕期现偏强上涨。期货端，7月18日DCE豆粕2509合约收3056元/吨，周环比+80元/吨，周内大幅上涨，主要受美盘带动。美国与印度尼西亚达成贸易协议，市场对美国大豆出口前景的乐观情绪升温。现货端，受期货盘面偏强上行带动，豆粕现货价格有所上涨，7月18日豆粕现货价2966元/吨，周环比+42元/吨。当前油厂高开机、高压榨现象延续，豆粕累库持续，供应呈现宽松格局，现货压力仍存。2025年美豆种植面积缩减推升单产敏感度，近期美豆生长处于正常状态，继续关注美豆天气情况、中美贸易政策变化。建议关注豆粕ETF。
风险提示
动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险