农林牧渔行业定期报告：豆粕大幅回调，关注6月底种植面积报告

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：豆粕大幅回调，关注6月底种植面积报告》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：出栏节奏放缓，猪价偏强上行。（1）本周猪价持续上行。近期集团场阶段性降重任务完成后出栏节奏放缓，叠加二次育肥积极性提升、部分屠企分割入库比例增加等因素，猪价偏强上行，6月27日全国生猪均价为14.66元/公斤，周环比+0.47元/公斤。6月11-20日二次育肥销量占比0.91%，较6月1-10日+0.14pct。（2）本周屠企宰量下跌。高温限制猪肉消费，本周样本屠企宰量下滑。6月21-27日涌益样本屠企日均宰杀量为14.35万头，周环比-1.74%。（3）本周生猪出栏均重继续下降。6月中上旬集团出栏节奏加快，出栏体重下降明显，近期虽仍在降重但节奏放缓，而散户端大猪出栏积极性提升推动出栏均重上涨。6月26日当周生猪出栏均重128.14kg（周环比-0.14kg），其中集团场均重124.84kg（周环比-0.26kg）、散户均重139.69kg（周环比+0.19kg）。展望后市，当前行业库存压力仍未完全释放，随降重持续推进，猪价后续仍有回调可能，同时库存去化亦有望减轻远月价格压力，全年猪价预期或上调。优质猪企有望通过出栏增长和成本下降获得超预期盈利。建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、神农集团等。
家禽板块：（1）白鸡：补栏情绪不佳，鸡价继续下行。当前白羽鸡苗供应充足，叠加当前补栏对应毛鸡出栏时间处于“三伏天”，养殖端规避高温出栏，补栏需求降低，鸡苗价格继续下跌。6月27日行业肉鸡苗价格为1.70元/羽，周环比-0.16元/羽。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。（2）蛋鸡：引种难度加大，苗价高景气有望持续。6月27日蛋鸡苗4.00元/羽，周环比持平。6月中下旬蛋价触底反弹，6月14日-6月20日鸡蛋均价5.81元/公斤，周环比+0.14元/公斤。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份。
种业&农产品：（1）官方公布涉种典型案例，以案示警护航种业。近日，农业农村部公布十起涉种典型案例，包括假种子、劣种子、无证生产经营种子、侵犯植物新品种权等案件，旨在强化办案指导，以案示警、以案促治。我们认为种业监管加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，为种业振兴构建一个安全、有序、可持续的市场环境，转基因商业化进程有望加速。建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等。（2）本周豆粕期现大幅回调，关注6月底美豆种植面积报告。现货端，6月27日豆粕现货价2906.00元/吨，周环比-118.00元/吨。当前油厂开机率维持60%以上的高位水平，豆粕库存持续累积，供应呈现宽松格局，豆粕现货价格预计维持底部震荡态势。期货端，6月27日DCE豆粕2509合约收2946元/吨，周环比-121元/吨，主要系一方面美国大豆产区天气条件良好，另一方面国内油厂开启累库，压力逐步凸显。国外方面，由于2024年CBOT美豆/玉米比价整体下行，大豆种植收益偏低影响农民大豆种植意愿，2025年2月美农展望论坛、3月种植意向报告均下调2025年美豆种植面积预估。当前美豆播种已接近尾声，6月底将根据实地调查结果出具最新面积报告，奠定美豆新作产量基础，影响全球大豆供需平衡预期，关注6月底种植面积报
告、美豆天气情况、中美贸易政策变化。建议关注豆粕ETF。
风险提示
动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险