中美贸易关系缓和，港股三大指数集体回暖

（以下内容从中国银河《中美贸易关系缓和，港股三大指数集体回暖》研报附件原文摘录）
摘要：
本周港股行情表现：（1）本周（6月2日至6月6日），全球主要股指多数上涨。其中，港股三大指数涨幅居前，恒生指数累计上涨2.16%，恒生科技指数累计上涨2.25%，恒生中国企业指数累计上涨2.34%。（2）港股行业层面：本周所有行业均上涨。其中，材料、医疗保健、信息技术行业指数涨幅居前，分别上涨4.92%、3.56%、3.28%；工业、可选消费、日常消费行业指数涨幅居后，分别上涨0.96%、1.30%、1.38%。从二级行业来看，本周耐用消费品、有色金属、传媒、医疗设备与服务、硬件设备等涨幅居前，家庭用品、消费者服务、日常消费零售、家电、交通运输等跌幅居前。（3）消息方面：美国近期就业市场降温和全球地缘政治风险压力上升影响下，市场避险需求总体增加，带动港股有色金属板块上涨。创新药国内上市审批加快，海外授权交易增多，医药行业景气度预计将显著提升。
本周港股流动性：（1）本周港交所日均成交金额为2039.72亿港元，较上周下降172.98亿港元。沽空金额占成交额比例的日均值为12.42%，较上周上升1.24个百分点。（2）本周南向资金累计净买入149.28亿港元，较上周下降131.46亿港元，主要因周一端午假期影响港股通交易暂停。
港股估值与风险偏好：（1）本周港股估值总体上升。截至6月6日，恒生指数的PE、PB分别为10.6倍、1.11倍，分别较上周五上涨2.19%、2.20%，分别处于2019年以来72%、72%分位数水平。恒生科技指数的PE、PB分别为20.72倍、2.91倍，分别处于2019年以来12%、59%分位数水平。（2）6月6日，10年期美国国债到期收益率较上周五上行10BP至4.51%，港股恒生指数的风险溢价率为4.92%，为3年滚动均值-2.1倍标准差，处于2010年以来10%分位。6月6日，10年期中国国债到期收益率较上周五下行1.65BP至1.6547%，从而港股恒生指数的风险溢价率为7.77%，为均值（3年滚动）-0.87倍标准差，处于2010年以来74%分位。（3）截至6月6日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下行1.09点至131.74，处于2014年以来48%分位数的水平。
港股市场投资展望：国际贸易局势方面，中美贸易关系有所缓和，市场信心得到提振。海外方面，美国5月就业增长放缓但好于预期，暂时缓解了市场对美国经济放缓的担忧，有效提振投资者情绪。同时，美联储降息预期也受此影响而下降。国内方面，中国5月财新服务业PMI为51.1%，较4月上升0.4个百分点。5月份的财新综合PMI从上月的51.1%降至49.6%，拖累经济景气自2023年以来首次低于50的荣枯线。当前港股估值处于历史中等水平，展望未来，建议关注：（1）国产替代性较强且业绩景气度较高的科技板块；（2）受益于中美关系缓和的外贸板块，主要有耐用消费品、国防军工、家电、纺织服装、家庭用品、硬件设备、机械、医药生物、造纸与包装等板块。