宏观市场周报

（以下内容从瑞达期货《宏观市场周报》研报附件原文摘录）
关税忧虑压制美元，经济放缓强化降息。 特朗普加征钢铁铝关税的预期持续发酵，叠加美国经济数据全面走弱，市场对美联储降息预期不断升温。美国经济数据疲态渐显， 4月核心PCE同比增速放缓至2.5%，创三年新低； 5月ISM制造业PMI连续收缩，服务业PMI意外跌破荣枯线，制造业与服务业活动同步面临收缩。尽管JOLTS职位空缺数据显示劳动力需求仍具韧性，但美联储褐皮书揭示企业普遍面临成本压力上升与需求疲软的双重挤压。非农数据公布前市场维持谨慎，若就业数据大幅不及预期，或持续提振降息预期且进一步压制美元。
欧洲央行如期降息，日央行维持加息指引。 欧央行如期降息25基点，但拉加德暗示本轮宽松周期接近尾声。欧元区通胀回落超预期， 5月CPI同比骤降至1.9%， PPI同比跌幅扩大至2.2%，而服务业PMI跌破荣枯线反映内需不足。德国财政扩张计划提供支撑，美元走弱或继续提振欧元走势。日本方面，政府考虑削减超长期债券发行导致日元阶段性走弱。 4月实际工资连续四个月下滑，家庭购买力被通胀侵蚀，加之贸易摩擦升级的风险，使日央行的政策正常化路径更加复杂。