电子行业先进科技主题-周观点：谷歌母公司Alphabet发布FY25Q1财报，国产芯片业绩亮眼

（以下内容从上海证券《电子行业先进科技主题-周观点：谷歌母公司Alphabet发布FY25Q1财报，国产芯片业绩亮眼》研报附件原文摘录）
主要观点
【市场回顾】
本周上证指数报收3295.06点，周涨跌幅为+0.56%；深证成指报收9917.06点，周涨跌幅为+1.38%；创业板指报收1947.19点，周涨跌幅为+1.74%；沪深300指数报收3786.99点，周涨跌幅为+0.38%。中证人工智能指数报收1232.36点，周涨跌幅+1.01%，板块与大盘走势一致。
【科技行业观点】
4月24日，谷歌母公司Alphabet在美股盘后发布2025财年第一季度财报，Alphabet2025年第一季度营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，营收和利润均超预期。分业务来看，谷歌广告营收668.9亿美元；谷歌云营收同比增长28%至122.6亿美元；YouTube广告营收89.3亿美元；“搜索和其他”部门营收507亿美元，同比增长9.8%。人工智能方面，位于谷歌搜索结果页面顶部的人工智能工具AIOverviews现在每月拥有15亿用户，高于10月份的10亿。云业务方面，公司云计算部门的收入同比增长28%，利润率为17.8%，较去年同期为9.4%明显提高。同时公司25年3月同意以320亿美元现金收购初创公司Wiz，旨在寻求加强其云部门的安全产品。资本开支方面，公司在数据中心、芯片和AI基础设施上投入持续扩大，25Q1提升至172亿美元，高于去年同期的120亿美，预计2025全年支出达到750亿美元，较2024年的530亿美元显著增长。
国产算力芯片公司寒武纪与海光披露2024年度业绩，寒武纪2024年实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%，实现归母净利润-4.52亿元。其中，单Q4实现营业收入9.89亿元，同比增长75.51%，实现归母净利润2.72亿元，历史上单季度首次实现盈利；25Q1实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%，归母净利润3.55亿元，上年同期亏损2.27亿元。从存货转化率看，25Q1的27亿存货叠加预付款投入，预计Q2收入持续增长。寒武纪作为国产AI芯片的头部企业，其思元系列芯片在云端和边缘计算领域能够承接英伟达芯片的部分需求，尤其是通过第五代智能处理器微架构，其产品可满足云端训练等场景需求。海光信息2024年营收为91.62亿元，较上年同期的60亿元增长52.4%；25Q1营业总收入24亿元，同比增长50.76%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%，海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，建立的自研软件栈全面兼容CUDA生态以及国际主流商业计算软件、人工智能软件，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域，已应用于国产超算和AI训练场景，可承接部分H20受限后的市场需求。我们认为AI技术的迭代对芯片性能提出了更高要求，直接拉动了GPU、HBM（高带宽存储器）等高端芯片的市场需求，带动两大算力芯片公司业绩增长。
投资建议
我们认为：（1）从政策支持力度，中美博弈格局，科技核心资产重新定价，全年行情看好；（2）短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会；（3）3-4月份部分业绩超预期公司的季报期行情：
1）自主可控：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。2）PCB：情绪错杀后布局机会。建议关注：【沪电股份】、【胜宏科技】、【生益科技】。
3）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链，下游美国占比较小，同样有错杀后的机会。建议关注：【龙旗科技】。
4）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【恒玄科技】、【泰凌微】。
5）AIDC：受益于BAT的capex超预期，柴发等重点赛道戴维斯双击。建议关注：【潍柴重机】。
风险提示
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。