每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
摘要：
银行：2025年3月金融数据解读：社融信贷增长超预期，资金活化程度提高。政府债继续发力支撑社融。关注有效信贷需求改善的持续性。货币政策适度宽松状态延续，降准降息预期增强。大行增资开启，基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和资产质量。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。
非银：信托新规即将出台，引导行业聚焦主业。本次《信托公司管理办法》修订，围绕信托公司“受托人”定位和信托公司业务范围调整展开，明确了信托公司经营原则、股东责任、公司治理、业务规则等方面监管要求，有利于进一步推动行业从以融资人为核心的业务模式向以委托人为核心的业务模式改革转型，对于信托行业高质量发展具有重要意义。
环保公用：数据中心强劲增长，低碳电力乘风而起。我们从多个维度探讨数据中心和各类低碳电源的适配程度，认为垃圾焚烧、新能源+数据中心值得重点关注，具体而言：垃圾焚烧发电在出力稳定性、利用小时、电价、建设周期、项目落地情况、与数据中心合作的诉求各方面均能较好满足条件。新能源的劣势主要在于出力稳定性，但我们认为在考虑高比例配储后，其电价仍有经济性，尤其风电值得重点关注。水电、核电在电价、利用小时数、出力稳定性等层面占优，劣势可能主要在于建设周期较长，且核电当前尚未获得绿证认证。但从水核当前的盈利能力、盈利稳定性、现金流状况出发，我们认为其与数据中心合作的诉求，以及合作后的受益幅度或不如垃圾焚烧发电、新能源显著。
河钢股份(000709)：“钢铁向材料”升级，盈利能力行业领先。中国第一大家电用钢、第二大汽车用钢制造商及世界第二大钒钛材料制造商:国家精品板材和含钒优特钢生产基地，具备进口钢材国产化、高端产品升级换代的强大基础，拥有年产3000万吨精品钢材的生产能力,产品分为板材、棒材、线材、型材四大类，汽车板、家电板、管线钢、核电用钢及含钒特钢等产品服务于国内外高端市场。毛利率稳健靠前，盈利能力行业领先:在钢铁行业普遍亏损的情况下，河钢股份近20年始终保持每年盈利，归母净利润均为正值。24Q1-Q3河钢股份销售毛利率达到8.53%，在普钢企业中排名前三。
圣农发展(002299)：24年业绩逐季增长，25Q1逆势突破。公司为白羽肉鸡养殖全产业链企业，具备一体化优势，并持续推进熟食+生食双曲线同步发展的战略，行业竞争优势更显著，行业周期将进一步被平滑。我们持续看好其中长期成长性。