汽车周观点：关税交易钝化后，机器人板块可开始左侧布局

（以下内容从华福证券《汽车周观点：关税交易钝化后，机器人板块可开始左侧布局》研报附件原文摘录）
投资要点：
汽车板块：关税影响边际转弱，关注年报行情
1、近期行情：
本周申万汽车指数下跌5.5%，申万一级行业排名21/31位。
2、行业变化：
1）据乘联会，4月1-6日，乘用车零售21万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降14%；乘用车批发21.2万辆，同比去年同期增长11%，较上月同期下降21%。
2）4月7日，大众汽车集团与地平线在高阶智驾领域展开合作。
3）4月10日，上汽集团联合华为、Momenta、地平线、火山引擎、OPPO等十几家合作伙伴召开“上汽之夜”发布会。
3、行情复盘：
据乘联会，1-3月狭义乘用车批发销量增长11%，其中新能源乘用车批发销量增长42%，属于较强表现，行业β较好。以旧换新政策加码，如上海补贴范围扩大至外牌旧车。上海车展临近，新车发布预计密集催化。4月年报及一季报将密集发布，聚焦头部车企的利润兑现。2024年中国汽车对美出口仅占中国汽车出口总量的1.8%，在美国市场的份额更是不足0.6%，且其中大部分为中美合资企业在中国生产后返销美国的车型，美国加征汽车关税对中国整车出口影响不大，关税影响边际减弱。
对于整车，仍然是板块投资重心，对于在智能化方面积极布局及有业绩兑现的车企，建议积极参与，关注比亚迪+吉利汽车+小米集团+赛力斯+理想汽车。
1）比亚迪：非智驾车型加速清库存，智驾车型陆续开始交付，兆瓦闪充重新定义行业标准，高端化+智驾+出口共振，汉L、唐L具备极强性价比。根据公司公告，预计2025Q1净利润同比增长86.04%-118.88%。
2）吉利汽车：千里浩瀚智驾将覆盖吉利集团各品牌全系不同价位车型，会计政策变更后，一季度预计归属公司股权持有人溢利同比增长220%-270%。2025年将推近10款新车，星耀8开启预售，预计有望延续爆款趋势。
3）小米集团：AI布局加速，人车家全生态战略清晰，SU7事故导致股价出现调整，等待YU7在6-7月上市的催化。
4）赛力斯：4月14日消息，问界M8预售订单突破12万台，M9上市21天大定超3.6万，将对传统豪华品牌和新势力品牌形成冲击。M8将于4月16日正式上市，布局拐点已至。
5）理想汽车：开始布局海外市场，转型AI智能企业，智驾迭代加快，今年将上市i8、i6两款纯电SUV，同时关注AI进展。
4、投资策略：
把握智驾平权带来的投资机遇，积极参与年报行情。
5、建议关注：
整车龙头组合：A股比亚迪+赛力斯；港股吉利汽车+小米集团+理想汽车。
人形机器人：关税交易钝化后可逐步积极做多机器人板块，聚焦核心&主业有支撑标的
1、近期行情：
Wind机器人指数近五日-8.30%，概念板块排名（283/326）。
2、行业变化
1）4月7日，均普智能与智元成立合资公司“普智机器人公司”，双方将通过合资公司开展通用型人形机器人本体，年产能1000台。
2）4月10日，宇树发布机器人格斗视频，并称将在最近一个月左右，开启机器人格斗直播。
3、行情复盘
本周机器人板块在关税战影响下大幅回调，后半周在关税交易钝化后有所回暖，预计随着关税战情绪影响的边际弱化，机器人板块将逐渐反弹，依然为科技线中优先配置的板块。当前t链条已进入订单释放期，我们认为交易方式将逐步从扩散转向聚焦核心标的；同时，核心机器人厂家下单后下游即将进入扩产周期，核心需关注具有较大扩产需求的丝杠设备的交易机会。当前机器人进入快速迭代期，我们持续看好25年机器人板块国内外共振的机会。在市场逐步认知机器人产业大趋势不可逆&部分催化不可预测下，交易策略会逐步转向左侧布局；因此板块回调幅度或板块震幅会较此前更小；核心标的回调将是不错的左侧配置机会。基于自主可控以及安全性角度考虑，我们认为国内机器人产业链也将快速发展，国内华为、小米、字节、各车企以及各家电企业近期动作频频，机器人规划有所加速。
4、投资策略
坚定看好国内外机器人产业链共振机会，交易t链条确定性&国产链边际变化&设备扩散性交易机会。
5、建议关注
1）T链核心：中大市值【三花智控】【拓普集团】；中小市值【浙江荣泰】【北特科技】【五洲新春】；
2）国产机器人链：【华翔股份】【祥鑫科技】【赛力斯】；川渝链：【豪能股份】【蓝黛科技】【富临精工】；
3）1X链核心：【中坚科技】；
4）传感器的突破：【安培龙】【汉威科技】【柯力传感】；
5）设备国产化：【双林股份】【福达股份】。
低空经济：板块相对“滞涨”，静待催化
1、近期行情：
Wind低空经济指数本周涨跌幅-3.95%，概念板块排名100/326。
2、行业变化：
1）新华社北京4月7日消息，为保障通用航空和低空经济高质量发展，中央空管委印发专项措施，重点围绕健全低空管理体系、优化空域资源配置、提升运行服务质效、夯实基础支撑能力、强化依法管空用空等方面，向全国空管系统部署加强低空空管工作。
2）4月8日，英搏尔与高域达成战略合作，双方将共同开展飞行汽车电机、控制器等部件的相关研究。
3）4月12日，海南省政府公布了由海南省政府办公厅在4月10日印发的《海南省提振和扩大消费三年行动方案》，明确有序发展低空消费，2027年，实现低空消费40万人次，带动综合消费15亿元。
4）4月13日，第五届消博会开展，首次设置低空经济展示专区。
3、行情复盘
本周板块走势整体跟随大盘，周三受益于军工板块上涨，低空经济指数单日上涨5.8%。经过一段时间的调整，部分核心标的已经跌破年初股价平台，低空板块静待后续催化。全年来看，作为新质新域的重要一环，在24年经历了两轮较大的主题行情之后，25年进入订单落地阶段，行情的驱动需要订单落地或是新方向的开拓。且在此前多起黑飞事件下，叠加25年全国政府工作报告对于低空经济的提法从“积极打造”转为“安全健康发展”，低空安全也将是全年的主基调（尤其重视低空监视和无人机反制环节）。基于此，建议关注几条投资主线：1）订单落地角度，关注低空基建、无人机整机；2）新方向角度，建议关注飞控系统、飞行器检测检验等环节。此外，建议关注主业有自身阿尔法/低空有较大进展和突破的其他老标的。
4、投资策略
核心标的跌破年初股价平台，板块静待后续催化。
5、建议关注：
1）新方向：飞控系统【纵横通信】；飞行器检测【中机认检】【四川九洲】；
2）老标的：整机【万丰奥威】【绿能慧充】、空管【莱斯信息】【四川九洲】、无人机发动机【宗申动力】、雷达【纳睿雷达】【四创电子】。
风险提示
宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件价格年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。