通信行业周报：通信行业关税冲击与可控核聚变赛道前瞻，高外向型承压与能源革命并行

（以下内容从上海证券《通信行业周报：通信行业关税冲击与可控核聚变赛道前瞻，高外向型承压与能源革命并行》研报附件原文摘录）
周行情
行情回顾：过去一周（2025.03.31-2025.04.06），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.28%、-2.28%，中信通信指数整体涨跌幅为-0.76%，在中信30个一级行业排第16位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为:恒宝股份12.35%、东土科技9.31%、ST高鸿8.23%、元道通信7.90%、中贝通信6.32%。股价跌幅前五名为：*ST鹏博-18.52%、精伦电子-12.10%、移远通信-10.66%、*ST信通-9.86%、亿联网络-9.13%。
板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现分化走势，细分板块通讯工程服务、电信运营II近一周涨幅分别达0.90%、2.38%，而通信设备、增值服务II指数近一周则下跌1.93%、1.94%。
周核心观点
高外向型企业承压，自主化破局迫在眉睫。2025年4月2日，美国总统特朗普宣布推行“对等关税”政策，计划对所有贸易伙伴征收10%基准关税，并单列中国适用34%高额关税（基于其展示的关税对比图表）。此政策对出口依存度较高的中国通信行业形成直接冲击——2023年全行业主要上市公司海外收入占比平均值达25.82%，其中光模块及物联网模组厂商尤为敏感，中际旭创（84.65%）、新易盛（83.75%）、天孚通信（82.14%）等企业海外业务占比超80%，移远通信（52.60%）、广和通（58.11%）、日海智能（32.78%）等IoT厂商亦面临压力；传统设备商如永鼎股份（光纤光缆）、长飞光纤、武汉凡谷及中兴通讯（通信设备）同样受关税传导影响。我们认为，特朗普的“对等关税”政策对国内通信行业的影响主要集中在成本上升、供应链风险和技术创新挑战三方面，短期层面相关企业可通过供应链调整和成本优化缓解压力；长期层面则需加速部分领域的技术自主化以应对全球贸易环境的不确定性。
可控核聚变赛道获资本战略加码，全球产业化进程加速。据公开信息显示，上海未来产业基金战略注资中国聚变能源有限公司，此举标志着上海国投公司正式切入未来能源领域的核心赛道。作为兼具能量密度雄厚、燃料资源丰裕、零碳排放特性的终极能源解决方案，根据可控核聚变，可控核聚变领域24年全球聚变行业累计融资规模达到71亿美元，较23年增加9亿美元，产业进入规模化发展新阶段，聚变商业公司雇员人数首次同步突破4000人。从国际资本流向看，投资主体呈现多元化特征：科威特投资局、淡马锡等主权基金深度参与，埃尼集团、Equinor等传统能源巨头战略转型布局，科技公司谷歌、软银及比尔·盖茨等科技领袖持续加码。国内市场来看，产业资本协同效应显著：除上海国资平台外，中国核电（601985.SH）、浙能电力（600023.SH）分别计划以10亿元、7.5亿元增资聚变企业，我们认为有望形成"国资引导+产业协同"的特色投资模式，预计将加速我国可控核聚变的商业化落地进程。
建议关注：光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯；光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技；边缘侧模组：移远通信、广和通、日海智能、美格智能；可控核聚变概念：永鼎股份、西部超导、国光电气、安泰科技、雪人股份、合锻智能等。
行业要闻
华为2024年中国市场收入6153亿元同比增长30.5%
根据华为最新发布的年报，2024年该公司在中国市场实现销售收入人民币6152.64亿元，较2023年的4713.03亿元增长了30.5%，占到整体收入的71%。年报指出，在中国市场，受益于中国数字化、智能化、低碳化转型进程提速，华为充分发挥在计算、存储、网络、能源、终端、智能汽车解决方案等领域的综合优势，各产业均实现有效增长。
马斯克AI超算细节曝光：已投资29亿，百万GPU电力缺口大。埃隆·马斯(Elon Musk)曾表示，他的人工智能创业公司xAI将在美国田纳西州孟菲斯市建造世界上最大的超级计算机。《商业内幕》看到的文件显示，该公司正为此投入数亿美元，但面临较大的电力缺口。自2024年6月该项目首次宣布以来，xAI已经向孟菲斯规划与发展机构提交了14份建筑许可证申请，总预估成本为4.059亿美元。截至目前，xAI已向孟菲斯照明、天然气和水处理公司(MLGW)申请了300兆瓦的电网电力，并已获得150兆瓦的供电许可。
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。