电子行业周观点：我国电子精密制造国际地位不可替代，反制有望提升国产化渗透率，科技内循环初具成效

（以下内容从华福证券《电子行业周观点：我国电子精密制造国际地位不可替代，反制有望提升国产化渗透率，科技内循环初具成效》研报附件原文摘录）
行业周观点：我国电子精密制造国际地位不可替代，反制有望提升国产化渗透率，科技内循环初具成效
投资要点：
“对等关税”扰动全球供应链，我国精密制造国际地位不可替代4月2日特朗普在白宫签署“对等关税”行政令；对等关税中亚洲关税明显更高，其中越南46%、泰国36%、中国34%、印尼32%、印度26%、韩国25%、马来西亚24%、日本24%。对中国的关税加上3月份执行的20%，累积关税将达到54%。关税税率变化大概可以简化为(贸易逆差/进口总额/2)%；美国提升关税主要目的在于减少其巨额贸易逆差、加速制造业回流、增加关税收入等。具体到电子和半导体领域，据海关数据2024年我国出口至美国的电子类商品金额达6242亿元，占对美出口金额17%，是对美出口最大商品类别，体现了美国对我国精密制造领域的依赖；半导体产品出口由于限制因素，出口至美国的金额偏少仅276亿元，对等关税对半导体出口影响较低。鉴于我国精密制造国际地位不可替代，同时相关企业已提前构筑了全球性供应链体系，产业韧性更强健。
科技领域复杂度高，关税、反垄断和反倾销调查等反制方式多策并举；反制有望提升国产化渗透率
4月4日我国宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，针对“对等关税”进行了迅速果决的反制。据海关数据，2024年我国从美国进口半导体类商品合计1230亿元，占自美国进口总金额11%。2024年我国集成电路出口11351亿元，进口27445亿元，逆差16094亿元，自美集成电路进口金额836亿元，占我国净进口仅5%，占比虽低，但关税导致的价格上涨有助于提升国产采购比例。此外，仅英特尔、应用材料2024年在中国的销售额就高达236亿美元，超过了我国从美国本土进口半导体类商品金额总和，若我国扩大半导体原产地认定规则，则会大幅度提升对美国半导体的反制效果；同时4月3日日本宣布对十余种半导体物项实施出口管制，体现了半导体领域产业链和地缘政治的复杂性，决定了我国对美国半导体领域的反制将运用关税、反垄断、反倾销等多种策略，比如2024年12月对英伟达进行反垄断调查，2025年2月对英特尔进行调查；2025年1月对美国进口的成熟制程芯片反倾销反补贴调查，此类反制也有助于提升国产渗透率。
关税对抗进一步强化科技自主可控紧迫性，科技内循环初具成效随着今年DeepSeek出圈，以及基于华为昇腾、海光、寒武纪等国产芯片的大面积部署，未来国产AI算力投资有望持续拉动国产CPU、GPU、ASIC、MCU、电源管理、DRAM/NAND、EDA、IP以及上游设备和材料等需求。同时我国长电科技等企业在先进封装，中芯国际和华虹半导体等在成熟和先进制程制造，芯原股份在自主IP，北方华创和中微公司在先进制程设备等领域，都已经建立起了较强的产业基础；叠加AI眼镜、玩具和智能驾驶、机器人等终端需求的爆发，科技内循环模式已经初步显露成效。
投资建议
建议关注先进封测：长电科技、华天科技、通富微电等；高端模
拟芯片：思瑞浦、纳芯微、圣邦股份等；算力自主化：中芯国际、芯原股份、寒武纪等；半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、正帆科技、江丰电子、新莱应材等。
风险提示
关键技术突破不及预期、海外制裁风险、地缘政治加剧风险