2025年两会建筑行业点评：财政发力保障基建投资，一带一路再展宏图

（以下内容从中国银河《2025年两会建筑行业点评：财政发力保障基建投资，一带一路再展宏图》研报附件原文摘录）
事件：3月5日，十四届全国人大三次会议在北京召开，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。
财政政策更加积极，更大力度支持“两重”建设。报告指出，今年财政支出强度明显加大，1）赤字率拟按４%左右安排、比上年提高１pct，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元；2）今年拟安排地方政府专项债4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。3）今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元。报告指出，要发挥好各类政府投资工具作用，强化项目储备和要素保障，加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官，更大力度支持“两重”建设。预计2025年基建将继续在稳住经济大盘、扩大有效投资方面发挥积极作用。在资金来源更有保障的情况下，工程项目建设有望加速推进。
持续推动房地产市场止跌回稳，推进新型城镇化发展。报告指出，要合理控制新增房地产用地供应，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。地产支持政策持续出台，有望促进房屋供需结构改善、房企融资提速，提振房地产市场信心，地产产业链有望回暖，利好房建相关企业。与城市更新、城中村改造、老旧小区改造相关的规划设计咨询、园林工程、装修装饰等板块或将迎来投资机会，尤其是改造的重点区域的地方国企和当地的优质龙头建筑企业更有望受益。
深化国有企业改革，增强发展内生动力。报告指出，要高质量完成国有企业改革深化提升行动，实施国有经济布局优化和结构调整指引，加快建立国有企业履行战略使命评价制度。近年来，建筑央国企通过深化市值管理考核、提高分红、实施股权激励、开展并购重组等方式促进改革，推动企业提质增效，夯实增长动能，提升核心竞争力。国企改革加速将有助于提升建筑央企的市场化运作水平，推动其实现可持续发展，建筑行业央国企价值有望得到重估。
加大区域战略实施力度，推动高质量共建“一带一路”走深走实。报告指出，深入实施西部大开发、东北全面振兴、中部地区加快崛起、东部地区加快推进现代化等战略。报告指出，要统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设，形成一批示范性合作成果。要保障中欧班列稳定畅通运行, 加快西部陆海新通道建设。建筑央国企是共建“一带一路”的主力军，央企海外业务规模较大，国际工程企业海外业务体量较小但占比较大，具备较好的业绩弹性。
投资建议：看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健、处于基建房建产业链的央企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等；2）重点区域及化债大省的地方国企，推荐隧道股份、上海建工、安徽建工、山东路桥、四川路桥等；3）业绩高增长的出海国际工程企业，推荐北方国际、中材国际、中钢国际、中工国际等。
风险提示：新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险等。