电力设备行业跟踪周报：人形机器人量产加速、锂电新能源旺季在即

（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：人形机器人量产加速、锂电新能源旺季在即》研报附件原文摘录）
投资要点
电气设备7139上涨4.18%，表现强于大盘。（本周，2月3日-2月7日，下同），光伏涨7.78%，新能源汽车涨6.45%，锂电池涨5.59%，电气设备涨4.18%，发电设备涨3.59%，核电涨2.15%，风电涨2.06%。涨幅前五为汇洲智能、卧龙电气、鸣志电器、爱旭股份、英搏尔；跌幅前五为应流股份、麦格米特、禾望电气、三变科技、中际旭创。
行业层面：人形机器人：特斯拉25年近年中推二代Optimus，并建成月产1万台产线，目前方案未完全定型；特斯拉开放多个机器人招聘岗位，为量产做准备；FigureAI将终止与OpenAI合作，30天内推重大创新；宇树科技人形机器人亮相春晚。储能：国家能源局：截至2024年底，全国已建成投运新型储能累计装机73.76ＧＷ/168ＧＷh；沙特：500MW/2000MWh项目投产，为全球已完工的最大单体储能项目；亿纬锂能与海博思创签订战略合作协议；河南省发改委：河南2025年1037个省重点建设项目名单发布，储能超50个；电动车：比亚迪2月10日召开发布会发布天神之眼高阶智驾系统；1月比亚迪销30.1万辆，同环比+49%/-42%；吉利销12.1万辆，同环比+84%/+9%；1月鸿蒙系销3.5万辆，同环比+6%/-29%；小鹏销3.0万辆，同环比+268%/-17%；理想销3.0万辆，同环比-4%/-49%；蔚来销1.4万辆，同环比+38%/-55%；零跑销2.5万辆，同环比+105%/-41%；极氪销1.2万辆，同环比-5%/-56%；小米销2万辆+；狂补3.2万，特斯拉打响价格战第一枪，理想小鹏等火速紧跟；松下集团宣布将进行经营改革；丰田首座美国电动汽车电池工厂建成；LG新能源或将为特斯拉焕新Model环比：钴：SMM钴粉16.55万/吨，-0.6%；镍：上海金属网12.45万/吨，-3.8%；碳酸锂：国产（99.5%）Y供应电池，产自南京工厂；市场价格及周7.38万/吨，+0.1%；SMM工业级7.48万/吨，+0.1%；SMM电池级7.79万/吨，+0.1%；国产主流厂商7.80万/吨，+0.1%；金属锂：百川66万/吨，-1.5%；氢氧化锂：SMM国产7.1万/吨，+0.1%；前驱体：硫酸镍2.68万/吨，+0.9%；三元523型6.40万/吨，+0.8%；正极：百川钴酸锂13.80万/吨，+0.02%；SMM钴酸锂13.79万/吨，+0.02%；SMM磷酸铁锂-动力3.45万/吨，+0.2%；负极：百川石油焦0.23万/吨，+2.6%；铜箔：6μm国产加工费19.5元/吨，+2.6%；电池：SMM方形-铁锂52318650-2500mAh4.1元/支，-1.9%；新能源：欧洲组件价格本周出现数月以来首次上涨，涨幅超20%；隆0.355元/wh,-1.4%;圆柱基中标国内单体最大集中式BC项目500MW；商务部、海关总署：决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；TCL中环：拟5860万美元收购SPML100%股权；Enphase24Q4实现微逆出货878MW，同环比+33%/+20%，储能电池出货152MWh，同环比+89%/-12%；根据Solarzoom，本周硅料39元/kg，环比持平；N型210硅片1.55元/片，环比持平；N型182硅片1.18元/片，环比持平；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比持平；PERC182/双面20.00/12.00元/平，环比持平/持平。风电：本周招标：0.05GW：陆上0.05GW/海上暂无。TOPCon182组件0.65/0.69元/W，环比持平/持平；玻璃本周开/中标3.2mm/2.0mm0.56GW：陆上0.05GW/海上暂无；本月开/中标：陆上0.56GW/海上暂无；25年招标7.92GW：陆上7.37GW/海上0.55GW；0.56GW/海上暂无；本月招标0.05GW：陆上0.05GW/海上暂无。本月招标0.05GW：陆上25年开/中标6.13GW：陆上5.63GW/海上0.50GW。本月开标均价：陆风1360元/kW，陆风（含塔筒）2088元/kW。电网：陇东—山东±800千伏特高压直流输电工程山西段全线贯通。
公司层面：比亚迪：发布产销快报，1月新能源汽车销量30.05万辆，同比增长49.16%。先导智能：公司拟在境外发行股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板上市，并终止境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划。骄成超声：公司发布业绩预告，预计24年收入5.8亿元，同增11%，归母净利0.85亿元，同增31%；其中Q4收入1.8亿元，同环比+151%/+6%，归母净利0.6亿元，同比扭亏，环比+323%。三星医疗：公司于近日收到全资子公司奥克斯智能科技在“国电电力2025年至2026年新能源项目箱式变压器设备框架采购公开招标”中标的通知，中标总金额约为30,900.07万元。赛力斯：公司全资子公司赛力斯汽车有限公司拟以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易金额为人民币115亿元。爱旭股份：发布业绩预告，预计24年归母净亏损47.5-58.5亿元，扣非归母净利润亏损47.5-57.5亿元，对应24Q4归母净亏损19.2-30.2亿元，扣非归母净利润亏损11.4-21.4亿元。
投资策略：机器人：Musk明确表示25年量产元年，26年10倍增长至5-10万台，27年再翻倍至50-100万台，大超预期，同时国内华为等入局、国产人形和相关配套企业进展也如火如荼，产品发布可期，我们全面看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠及传感器环节，也全面看好国内人形配套企业。储能：美国大储需求持续旺盛，因26年储能电池关税增加，当前已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24年储能招标118Gwh，同增72%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动户储和工商储增长；欧美降息，有望带动户储和光商储好转；我们预计全球储能装机23-25年的CAGR为50%左右，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：1月国内已披露12家车企销量合计61.2万辆，同环比+46%/-36%，符合预期预计3月销量恢复，全年维持25%增长预期，1月欧洲主流8国合计销量16.6万辆，同环比24%/-26%，因去年基数较低，同比增速改善明显，全年维持15%增长预期。全球25年锂电需求预计30%增长。短期看，1月排产受春节影响，环比下降10-15%，淡季不淡，2月天数少环比下降0-10%，但同比翻番左右，3月预计环比20%增长恢复至Q4平均水平。且供需关系持续好转，B价格谈判已落地，C价格谈判近期落地，盈利看铁锂和6f盈利将改善。当前锂电核心标的已跌至15x的低估位置，强烈看好，首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、富临、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。工控：工控25年需求弱复苏，3C需求向好，新能源影响减少，传统行业需求好，同时布局机器人第二增长曲线，看好工控龙头。光伏：①协会制定0.69元/W成本线，出口退税下降至9%，组件招投标价格开始企稳回升；②行业自律已基本落地，限产有望使得企业走出内卷困境，后续能耗双控等供给侧改革政策可期！需求端，25年全球装机预计10-15%增长。产业端，主链条几乎全行业亏现金成本，供给侧改革力度超预期，25年硅料、硅片、电池价格小涨，组件价格亦开始修复，Q2走出基本面的拐点，依次看好逆变器、受益供给侧改革的硅料、玻璃、一体化组件龙头、格局好的辅材和电池新技术。风电：24年10月下旬江苏2.6GW外部获批是确立海风的大拐点，预计25年海风13GW+，同比翻倍，陆风24年招标120GW，同比翻倍，预计25年陆风100GW+，同增25%，国电投修改招标规则风机价格上涨，风电25年基本面好转明确，继续看好风电，推荐海缆、整机龙头、海塔、铸件龙头等。电网：24年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，25年确定增长且可持续，继续推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力和排产均超预期）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间巨大）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储爆发持续高增长）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、科达利（结构件全球龙头优势突出稳健增长、大力布局机器人）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利反转）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、麦格米特（多产品稳健增长、AI电源未来潜力大）、伟创电气（变频伺服传统行业为主持续增长、大力布局人形机器人）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、禾望电气（大传动优势明显、内部变革激发活力）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器开始放量）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、恩捷股份（湿法隔膜龙头）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态）、德方纳米（液相铁锂龙头）、昱能科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、欣旺达、金风科技。建议关注：科华数据、厦钨新能、英维克、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期