工信部《钢铁行业规范条件（2025年版）》相关要点解读

（以下内容从信达证券《工信部《钢铁行业规范条件（2025年版）》相关要点解读》研报附件原文摘录）
事件：2025年2月8日，为加快推动钢铁行业转型升级，促进行业高质量发展，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订）》（以下简称《2015年修订》）进行了修订，形成《钢铁行业规范条件（2025年版）》（以下简称《2025年版》）。《钢铁行业规范条件（2015年修订）》和《钢铁行业规范企业管理办法》（工业和信息化部2015年第35号公告）同时废止。本次发布的《钢铁行业规范条件（2025年版）》基于2024年11月公告的《钢铁行业规范条件（2024年修订）（征求意见稿）》（以下简称《2024年征求意见稿》），并对部分内容进行了调整。
《2025年版》规范条件进一步突出行业引导性。《2025年版》在总则部分明确提到“本规范条件是引导性文件，按照企业自愿原则申请，不具有行政审批的前置性和强制性”，因此该规范条件仅作为行业引导性文件，并非强制性的审批标准和追责标准，与《2024年征求意见稿》表述一致。虽然《2015年修订》同样也为行业引导性文件，但其对不符合条件企业有更为具体的要求，具体表述为“符合本规范条件的企业，作为相关政策支持的基础性依据，不符合规范条件的企业应按照规范条件要求进行整改。经整改仍不能达到规范条件要求的企业，各地要综合运用法律法规、经济和市场手段，推动其退出或转型发展”。较《2015年修订》，《2025年版》在企业约束方面的表述有所减弱，进一步突出其对行业的引导性。但需注意的是，我们认为，《钢铁行业规范条件（2025年版）》的发布凸显了钢铁行业变革的“信号”作用，未来有望对钢铁企业的兼并重组、落后产能淘汰等方面产生深远影响，具体举措仍需关注后续各地方相关政策的推出。
《2025年版》规范条件引入“规范企业”和“引领型规范企业”两级评价指标。《2025年版》提出以“基本要求、工艺装备、环境保护、资源消耗、安全生产、质量管理”六个指标评价钢铁企业是否符合“规范企业”标准。较《2015年修订》的“产品质量、工艺与装备、环境保护、能源消耗和资源综合利用、安全职业卫生和社会责任”的五个指标，《2025年版》“规范企业”标准对“依法依规经营、不存在严重违法违规行为、未列入“严重失信主体名单”等基本要求进一步细化。此外，《2025年版》增加提出了“引领型规范企业”，引领指标包含高端化、智能化、绿色化、高效化、安全化、特色化6项一级指标、32项二级指标，合计130分。其中，高端化、智能化、绿色化、高效化、安全化指标属于通用指标，共25项二级指标，合计100分，适用于长流程企业和短流程企业；特色化指标共7项二级指标，合计30分，仅适用于短流程企业。评价标准方面，“引领型规范企业”符合全部基础指标，且引领指标总分不低于80分。其中，短流程企业在特色化指标部分得分不低于15分。整体上，我们认为引领型规范企业的引入有利于头部钢铁企业获得更多的政策及资源倾斜，也为未来兼并重组中主体的区分提供了重要参考。
评价指标体系方面，《2025年版》进一步明确了二级指标及具体要求，重点新增了部分内容表述：
针对“规范企业”的基础评价指标体系，在“基本要求、工艺装备、环境保护、资源消耗、安全生产、质量管理”6项一级指标基础上划分了20个二级指标。其中，在产能合规方面，规范企业指标体系划分“产能合规、淘汰落后”两个二级指标，要求冶炼设备严格执行《钢铁行业产能置换实施办法》要求，现有主体工艺技术及装备符合《产业结构调整指导目录》要求，不存在淘汰类工艺技术及装备，对产能的合规性要求提高，未来相关监管措施或进一步收紧。在环境保护及资源消耗方面，规范企业指标体系各划分4个二级指标，并在“污染物排放”和“能效水平”指标方面提出了明确的时间要求，分别要求“2026年起完成全流程超低排放改造并公示”与“2025年底前主要生产工序能效指标达到基准水平”。
针对“引领规范企业”的引领评价指标体系，在“高端化、智能化、绿色化、高效化、安全化、特色化”6项一级指标基础上划分了32项二级指标。“高端化”方面，引领规范企业指标体系拆分了“科研平台、研发投入占比、科学技术奖、钢铁标准、专利情况、质量奖、单项冠军”7项二级指标。“智能化”方面，引领规范企业指标体系拆分了“数字化转型水平、智能制造成熟度、人工智能应用、智能制造标准、智能制造示范”5项二级指标。“绿色化”方面，引领规范企业指标体系拆分了“超低排放、绿色工厂、能效标杆、低碳发展”4项二级指标，除了需满足规范企业指标体系“2026年起完成全流程超低排放改造并公示”与“2025年底前主要生产工序能效指标达到基准水平”的要求外，还需满足“经省级生态环境部门公告评为钢铁行业环保绩效A级企业”及“主要生产工序能效指标达到标杆水平”要求，明确了加快绿色低碳转型的要求。“高效化”方面，引领规范企业指标体系拆分了“吨钢纳税、吨钢利润、资产负债率、兼并重组”4项二级指标，除在纳税、利润、负债率方面有一定要求外，还将“兼并重组”纳入到引领企业的评价体系中，一定程度上体现了鼓励钢铁企业兼并重组的重视，延续了2024年10月中国钢铁工业协会在三季度信息发布会上提到的“加快研究推进产能治理和联合重组，提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议”。“安全化”方面，引领规范企业指标体系拆分了“生产安全、安全事故、网络安全管理、数据安全管理、资源保障安全”5项二级指标，除了对生产安全、网络及数据安全的强调外，对长流程企业自有或参股的国内矿山、权益矿供应比例以及短流程企业自有或参股的废钢回收加工企业、直接还原铁企业、镍铁企业的含铁原料供应量比例做出了一定要求。仅适用短流程企业的“特色化”方面，引领规范企业指标体系拆分了“装备技术水平、炉外精炼、特种冶炼、生产品种、原料供应、清洁能源使用比例、二恶英治理”7项二级指标，对电炉钢的冶炼周期、电耗等工序指标提出一系列要求，并鼓励提高合金钢比例。
整体上，无论是基础评价指标体系还是引领评价指标体系，均对钢铁企业绿色低碳提出了更高的要求，我们预计未来各地方有望参照《钢铁行业规范条件（2025年版）》中的评价体系出台一系列限制及鼓励措施，对于未完成排放和能耗要求企业的管控或进一步趋紧，有助于行业基本面的整体向好。
投资建议：我们认为《钢铁行业规范条件（2025年版）》是在2015年修订版的一次常规性更新，主要为了匹配钢铁行业的高质量发展进程。与2015年修订版发布时的行业背景相似，当前我国钢铁行业又进入新一轮深度调整期，我们预计在《钢铁行业规范条件（2025年版）》发布后，有望出台更多、更全面、更深远的钢铁行业政策，以期改善钢铁行业当前困境。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。