计算机：AI Agent：外创新企业的再次自我革命

（以下内容从德邦证券《计算机：AI Agent：外创新企业的再次自我革命》研报附件原文摘录）
AI Agent：大模型开启推理时刻，算力成本降低推动产业化进程。AI Agent是一种能够感知环境、进行决策和执行动作的智能实体，具备通过独立思考、调用工具去逐步完成给定目标的能力，可拆解为大模型+规划+记忆+工具使用四个组成部分。我们认为，AI Agent的产业发展离不开AI大模型的进步和推理成本的下降，当前已初步具备发展条件。1）o1掀起推理的划时代革命，通过思维链开启推理ScallingLaw时刻。根据The Information，传统的大模型ScalingLaw已经撞墙，OpenAI发布了全新的多模态Self-play RL模型o1，o1开创模型scaling的新维度，模型性能不再仅仅受限于预训练阶段，现在可以通过增加推理计算资源来提升模型表现。2）国内外算力供需错配现象改善，算力部署成本有望下降，有利于Agent产业化推广。从AI算力租赁成本来看，租赁价格今年较去年缩水70%。根据PANews，去年由于AI算力供应紧张，H100的租赁价格高达每小时8美元，但现在市场上算力供应过剩，价格降到了每小时2美元以下。
产业进程：国内外科技厂商共振，美国涌现多款垂类AI Agent取得显著进展。大模型能力增长遇瓶颈，国内外科技大厂转向AI Agent。国外来看，OpenAI、Google、Anthropic正在将注意力从模型转移至一系列AI Agent工具上，Anthropic推出Computer use，变革人类与PC交互方式，OpenAI、Google也将Agent应用排上日程；国内来看，智谱抢跑发布AutoGLM，百度、腾讯、钉钉等互联网大厂纷纷跟进。我们认为，随着企业数字化进程不断发展，部分企业已积累了大量的数字文档、资料等，具备行业know-how的企业更有能力推出Agent应用，美国垂直领域龙头不断落地AI Agent。1）AI+营销：AppLovin，AXON赋能广告实现精准投放；2）AI+数据分析：Palantir，AI加速数据智能整合、分析和决策；3）AI+CRM：Salesforce，Agent起到提高员工效率和员工人数的作用；4）AI+办公：微软连出10款AI Agent，涵盖销售、运营、服务三类，内部Copilot和Agent重塑各个部门的业务流程，扩大员工工作效能；5）AI+教育：Duolingo，AI助力教育行业应材施教，有望加速提高用户付费率。
商业成效：Agent用户粘性增强，商业模式完善实现初步兑现。AI Agent可以实现员工与数字生产力的协作，直接带来企业价值。根据甲子光年，截至2030年，AI在全球各行业可能创造的价值将近3.8万亿美元。从用户访问量来看，AI应用访问量阶段性向好，用户使用习惯或已养成。根据10月AI产品榜单，全球前20AI产品Web访问量基本都在增长，其中微软的copilot增速最快，达到87.57%。我们认为，在行业领域具备know-how，深入了解客户需求后开发出的垂类Agent，如果长期来看能够帮助企业提升的产能大于投入的成本，就有望形成付费，从而实现Agent价值兑现。近期海外AI应用业绩大爆发，初步验证垂类AIAgent的商业价值，资本市场表现亮眼。Applovin、Palantir、Innodata2024年初至11月26日股价涨幅分别为750.36%、296.50%、418.23%。
投资建议：我们认为，随着底层大模型沿着推理端不断迭代，AI Agent迎来良好的产业发展基础，美股AI Agent已在B端例如广告营销、数据分析、办公应用、教育等多个领域取得显著进展，成为业绩增长的驱动力。未来，随着用户对AI应用关注度和使用粘性提高，在垂类场景具备行业know-how的厂商有望率先受益。建议关注：1）toBAgent：泛微网络、致远互联、金蝶国际、彩讯股份、鼎捷软件、汉得信息、用友网络、科大讯飞、金证股份、华策影视、中国软件国际；2）toCAgent：金山办公、万兴科技、福昕软件、彩讯股份；3）AI多模态：万兴科技、虹软科技、当虹科技、中科创达、大华股份、海康威视、漫步者、萤石网络、汉仪股份、美图公司、云从科技等。
风险提示：技术迭代不及预期、国内AI Agent商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。