每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
金工：国企Beta+Alpha共振，基本面选股收益稳健一一央国企引领专题。国企基本面因子选股策略改进，策略超额收益稳健：我们对国企基本面因子选股策略进行了改进，将所属三级行业划分为红利、成长型两大类，红利型包括资源品、公用事业、房地产、银行、证券、其他6大类，成长型包括先进制造、软件服务和消费3大类，并根据行业逻辑从盈利能力、营运效率、偿债能力、企业成长、研发创新等多方面选择有效性较高的基本面因子。因子预处理中加入对称正交法消除因子间多重共线性。完成策略改进后，我们选择得分前50只股票构建了选股多头策略，回测期间相对基准中证国企指数实现年化超额收益20.42%；构建沪深300国企增强策略超配国企成分股，回测期间相对沪深300实现超额收益5.47%，两个策略均能实现较为稳健的超额收益。
银行：市值管理助力价值经营，坚守红利投资主线一一央国企引领专题。新一轮央国企改革强化市值管理，银行分红力度加大，经营模式转型加速，强化价值创造和价值实现，为估值修复打开空间。与此同时，一揽子增量政策出台，加大逆周期调节，利好银行短期信贷投放，对息差的影响偏中性。地方政府债务风险化解力度加大，地产政策持续优化，加速不良风险出清，银行资产质量持续受益，风险预期改善。特别国债发行补充国有大行资本，进一步增强大行信贷投放和风险抵御能力。我们继续看好银行板块配置价值，坚守红利价值和高股息策略，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。
电新：深化国企改革，开展新一轮收并购重组一一央国企引领专题。新一轮国企改革提升行动将以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，不断优化国有经济布局和结构，收并购重组将是重要抓手。上市公司通过并购重组实现产业整合或多元化战略，有望提高资产质量、提升经营效率、提升估值空间，从而提高投资价值。建议把握2条主线：（1）建议关注中电装集团旗下聚焦主业，避免同业竞争而进行收并购的潜在机会。（2）建议关注国电南瑞（600406.SH）、中国西电（601179.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、南网科技（688248.SH）、东方电子（000682.SZ）等央企国资控股上市公司在智能电网、储能、绿色能源等战略新兴领域以及海外市场的收并购动作。
钢铁：钢材量价回升，需求韧性有望增强一一行业月报。随着一系列增量政策的实施，黑色金属预期向好，钢铁基本面保持稳定，预计在政策的积极影响下，终端需求有望增长。目前钢铁需求从房地产向高端制造转型过程中，国内制造业有望不断转型升级，钢厂有望继续复产，制造业对钢材需求存在刚性支撑。基建需求有望集中释放，出口需求存在韧性，全年总需求有望企稳回升。随着制造业转型升级进程加快，高端制造行业的钢铁需求有望边际改善。加之受益于下游航空航天、汽车制造等领域发展，特钢消费前景较好，特钢企业有望稳定增长。我们认为多项政策有利于提升钢铁行业集中度，改善不平衡的供需关系，修复其盈利能力。建议关注：基本面向好的特钢板块相关龙头公司，普钢板块的政策利好预期带来的边际改善等。