北交所信息更新：汽车电子进入量产交付阶段，2024Q3归母净利润+70%

（以下内容从开源证券《北交所信息更新：汽车电子进入量产交付阶段，2024Q3归母净利润+70%》研报附件原文摘录）
雅葆轩(870357)
2024前三季度实现营收2.69亿元、归母净利润3,566.79万元
PCBA电子制造“小巨人”雅葆轩2024前三季度实现营业收入2.69亿元（+6.39%），归母净利润3,566.79万元（+11.79%），毛利率/净利率分别比为20.60%/13.27%。我们看好公司业绩持续增长，下游消费电子产业链复苏，汽车电子业务发展良好，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为46/56/73百万元，EPS分别为0.57/0.70/0.91元，当前股价对应P/E分别为42.2/34.2/26.5倍，维持“增持”评级。
汽车电子项目进入量产交付阶段，与新客户智行科技建立合作
2024H1公司汽车电子营业收入为3104.74万元，同比增长398.20%，毛利率为16.87%，同比增长9.68pcts。随着新能源汽车渗透率和汽车电子化水平的提升，公司的汽车电子业务发展良好，已有部分汽车电子项目进入量产交付阶段，汽车电子PCBA市场需求将不断增长。公司在维护现有客户的同时致力于发展新客户，在汽车电子方面，公司与新客户智行科技建立合作，承接BMS业务，目前已通过客户审核并进入样品试制阶段；在低压电气领域，在与现有的客户德力西、施耐德稳定合作基础上，公司积极开拓新客户奥来电器，目前已通过客户审核及进入样品试制阶段。
2024前三季度研发费用为876.49万元，购置工业用地扩充产能
研发方面，2024前三季度，公司研发费用为876.49万元，同比增长3.08%，占营收3.26%。截止2024H1，公司共拥有各类专利35项，其中发明专利7项、实用新型专利28项。公司设置了独立的研发部门，负责技术和产品的研发，同时与南京航天航空大学开展产学研合作，提高公司技术创新能力。产能方面，2024H1公司购置了一块54,576.19平方米的工业用地，在该地块上新建厂区，目前在施工建设中。公司现阶段产能基本饱和，新建厂区建成投入使用后，将扩充公司产能。
风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险