杭州银行24Q3业绩点评：盈利和质量扎实

（以下内容从海通国际《杭州银行24Q3业绩点评：盈利和质量扎实》研报附件原文摘录）
杭州银行(600926)
事件
杭州银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比+0.9%，归母净利润同比+15.1%。24Q1-3营收同比+3.9%，归母净利润同比+18.6%。24Q1-3的年化ROA同比+0.04pct至0.96%，年化ROE同比+0.49pct至17.13%。核心一级资本充足率同比+0.45pct至8.76%。杭州银行公布中期分红每股0.37元，对应分红比例为22.60%。当下2024E P/B为0.8x，2024E P/E为5.1x，TTM股息率为3.6%，同业均值分别为0.6x、5.6x、4.6%。
点评
短期可能面临股价回调压力，长期仍有优异的基本面驱动。杭州银行发布首次公开发行限售股上市流通公告，涉及限售股上市流通数量为63,457,253股，占公司股本总数的1.06%，上市流通日期为2024年10月28日。限售股上市流通的有关承诺：1）自公司首次公开发行A股在证券交易所上市交易之日起3年内，其持有的该等股份不转让；2）公司首次公开发行A股在证券交易所上市交易的3年之后，其每年转让该部分股份的数量不超过该等股份总数的15%；3）公司首次公开发行A股在证券交易所上市交易3年期满之日起的5年内，其转让该部分股份的总数不超过该等股份总数的50%。
测算净息差企稳回升，生息资产收益率环比降幅小于计息负债成本率。24Q1-3净利息收入同比+3.9%，24Q3净利息收入同比+11.0%。经我们测算，24Q1-3净息差为1.28%，与24H1持平。24Q3单季度净息差为1.29%，较24Q2环比上升5bp。24Q3经测算的生息资产收益率环比仅-3bp至3.28%，经测算的计息负债成本率-8bp至2.10%。24Q3贷款在生息资产中占比同比上升1.0pct至44.1%，企业贷款占比同比上升1.2pct至67.1%。
对公和个人贷款均拉动增长，对公贷款贡献主要增量，定期存款占比环比上升，企业存款定期化更为明显。贷款：较23年末，24Q3贷款总额+12.8%，其中企业贷款+15.8%，贡献80.9%的贷款同比增量，个人贷款+7.0%；存款：较23年末，24Q3存款+12.6%，其中个人存款+18.6%，个人存款占比较23年末上升1.2pct至23.0%，企业存款+9.4%。存款结构方面，24Q3定期存款占比环比上升3.6pct至55.6%，自24Q1起保持上升趋势。企业存款中定期存款占比环比上升4.1pct至51.7%，个人存款中定期存款占比环比上升1.6pct至78.1%。
整体不良率环比持平，关注率环比上升，逾期率环比下降。资产质量：不良率为0.76%，环比持平，自23Q1起保持稳定。拨备覆盖率为543.25%，环比-1.92pct。关注率为0.59%，环比+6bp。逾期率为0.69%，环比-1bp。
24Q1-3净手续费及佣金收入同比-8.1%，降幅收窄。其中手续费收入同比-1.6%，手续费支出同比+43.1%。杭银理财余额环比+5.0%，绝对值增加超过210亿元。其他手续费净收入同比+9.6%，其中投资收益同比+27.9%，为主要推动因素。
24Q1-3成本收入比为27.3%，同比+0.24pct。24Q1-3营业费用同比+5.0%，其中业务及管理费同比+4.8%。
风险：资产质量不及预期。