银行业周报：银行板块震荡回调，关注增量政策提振需求

（以下内容从中国银河《银行业周报：银行板块震荡回调，关注增量政策提振需求》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌2.33%，银行板块下跌2.94%。细分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌2.53、2.39%、4.46%、3.1%。个股方面，42家银行均下跌。沪农商行（-0.15%）建设银行（-0.84%）、浦发银行（-0.95%）、紫金银行（-1.23%）、光大银行（-1.3%）下跌较少。苏州银行（-6.15%）、北京银行（-6.13%）、华夏银行（-5.98%）、渝农商行（-5.91%）、苏农银行（-5.86%）跌幅居前。截至9月13日，银行板块PB为0.57倍，股息率为5.57%。
需求偏弱制约信贷，关注增量政策出台：央行公布2024年8月金融数据：（1）社融规模同比少增，存量增速保持在合理水平。8月新增社融3.03万亿元，同比少增968亿元；截至8月末，社融存量同比增长8.13%。（2）信贷规模仍少增，政府债加速发行支撑社融。8月，人民币贷款增加10411亿元、同比少增3001亿元。8月，新增政府债16177亿元，为今年以来最高，同比多增4418亿元。（3）居民和企业部门需求疲软拖累贷款增速，票据冲量延续。截至8月末，金融机构人民币贷款余额同比增长8.5%，增速继续下探。8月，金融机构新增人民币贷款余额9000亿元，同比少增4600亿元。其中居民部门贷款同比少增2022亿元；企业部门贷款同比少增1088亿元；票据融资同比多增1979亿元。（4）M2增速环比企稳，存款加速回流理财。8月，M1和M2分别同比变化-7.3%、+6.3%。8月单月，金融机构人民币存款同比多增9600亿元；其中，居民部门、企业部门人民币存款分别同比少增777亿元、5390亿元，非银存款同比多增13622亿元。手工补息治理和存款挂牌利率下调导致银行存款加速向理财回流。
金融支持“两新”行动推进，促消费政策加码：金融监督管理总局发布《关于促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动的通知》（1）金融支持“两新”围绕四大行动、聚焦两大关键领域，发挥特色功能。围绕设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，聚焦产业高质量发展和满足人民日益增长的美好生活需要等关键领域，积极发挥融资租赁、消费信贷、汽车信贷等特色金融功能。（2）鼓励发挥融资租赁专业特色优势，提升金融服务设备更新质效，推进重点行业设备更新改造，（3）降低消费门槛，促进消费品和汽车以旧换新，提升消费信贷和汽车金融服务。（4）优化融资环境，降低非银金融机构融资成本，优化资金来源结构。
投资建议：金融“挤水分”和资金空转治理延续，信贷投放减速提质，节奏趋于均衡，总量保持合理增长，政府债发力支撑社融。央行提出将推出增量政策，进一步降低企业融资和居民信贷成本，更有针对性满足合理消费融资需求，体现促销费、扩内需导向。在当前资产荒的环境下，我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）
风险提示：经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险，利率持续下行导致NIM承压的风险；规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。