Q2业绩超预期，盈利能力持续提升

（以下内容从西南证券《Q2业绩超预期，盈利能力持续提升》研报附件原文摘录）
福耀玻璃(600660)
投资要点
事件：公司发布 24年半年度业绩快报，实现营业收入 183.4亿元，同比+22%，归母净利润 34.99亿元，同比+23.4%。其中 24Q2实现营收 95.04亿元，同比+19.1%，环比+7.6%，归母净利润 21.11亿元，同比+9.8%，环比+52.1%，超出市场预期。
盈利能力不断提升，利润总额大幅增长。24H1公司汇兑损失 1421万元，上年同期汇兑收益 5.99 亿元，使利润总额同比减少 6.1 亿元；太原金诺终止履行北京福通剩余 24%股权转让，减少投资收益从而使利润总额同比减少 2.12亿元。24H1 利润总额 41.25 亿元，同比+24.3%，若扣除上述因素影响，利润总额同比+60%。24Q2 净利率 22.2%，同比-1.9pp，环比+6.5pp，公司作为汽车玻璃行业的头部企业，量价齐升，虹吸效应持续增强，盈利能力进一步提升。
高附加值产品占比提升，ASP 持续增长。随着汽车智能化的发展，越来越多的新功能被集成到汽车玻璃中，天幕玻璃、HUD 玻璃等高附加值产品渗透率提升，带动了公司 ASP 的增长。23 年公司汽车玻璃 ASP 为 213.24 元/平米，同比+5.94%，高附加值产品占比同比提升 9.54pp，继续快速增长，汽车电动化智能化趋势持续推动市场扩容。综合来看，随着公司高附加值产品占比增加，将带动公司 ASP 及毛利率持续提升。
产能持续扩张，市占率持续提升。汽玻行业呈现集中度高的寡头垄断格局，公司凭借稳定的供应链和成本优势不断开拓客户。根据出货量口径，公司 23年汽车玻璃销量 140.16百万平米，同比+10.24%，全球市场份额持续提升。公司计划 24年资本支出 81.23亿元，持续扩张产能。与竞争对手相比，公司在业务聚焦、盈利能力、成本控制、研发投入等方面优势明显，预计在规模效应带动下，市占率有望持续提升。
盈利预测与投资建议。预计公司 24-26年 EPS 分别为 2.55/2.99/3.51元，对应PE 分别为 17/15/13 倍，归母净利润 CAGR 为 17.6%，维持“买入”评级。
风险提示：全球化不及预期的风险；原材料涨价风险；汇率波动风险