纺织服饰行业周报：4月中国出口环比改善，继续推荐出口及出行链

（以下内容从开源证券《纺织服饰行业周报：4月中国出口环比改善，继续推荐出口及出行链》研报附件原文摘录）
重点推荐：开润股份&华利集团&申洲国际&伟星股份&兴业科技&名创优品&泡泡玛特&滔搏&361度&报喜鸟
出口/出海链：开润股份/华利集团/申洲国际/伟星股份/兴业科技/名创优品/泡泡玛特；运动户外品牌：滔搏、361度、安踏体育、特步国际、李宁、波司登；
男装休闲品牌：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟、锦泓集团、森马服饰。
重点公司观点更新：欧美需求向好，推荐出口及出行链，关注品牌左侧机会
开润股份：出口&出海&出行链标的，Q1箱包代工盈利能力显著提升，2024年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升，品牌端受出行景气度提升催化，五一出行市场克服天气阻碍稳中有增，期待暑期旺季环比改善，在精细化运营下90分加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。华利集团：精细化管理优势突出，2024Q1盈利能力出色，公司老客户补库趋势向好、新客户快速爬坡并不断开发新客户，预计与New Balance合作进一步加深，同时单价预计持续提升。2024H1印尼及越南2-3家工厂投产，中长期产能储备充足。申洲国际：阿迪达斯上调全年指引，2024年指引乐观&2025年预计迎来新一轮扩产，预计2024年量增15%，在产品多元化策略牵引下预计耐克/阿迪/puma/优衣库/国内品牌/lululemon收入增长单位数/20%+/20%+/双位数/30%+/40%+，毛利率逐季修复至30%。伟星股份：2024H1接单态势良好，越南工厂落地打开了海外接单窗口，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来3年复合增速中双-15%。兴业科技：汽车内饰业务受公布新客户定点以及理想L6发布催化，2024年预计收入8-9亿元，盈利能力稳定。预计外销出货及内销复苏下2024年主业双位数增长，叠加Q3牛皮有望涨价提振主业盈利。名创优品：Chiikawa联名热度出圈，收入端看好全球开店加速（年净增900-1100家）&渠道结构调整；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升，预计2024年收入/利润增速20%-30%。泡泡玛特：IP+品类逻辑持续兑现，如PTS潮玩节+城市乐园模式创新，LABUBU与瑞幸联名。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速；利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升，预计全年收入/利润增速30%+。滔搏：具有成长性的红利标的，FY2021-2023分红率分别为139%/108%/110%，公司受益于国际品牌大中华区复苏、新品牌成长，阿迪达斯F2024Q1批发收入双位数增长，长期结构性效率优化带动盈利稳健提升。361度：业绩具有确定性的低估值标的，2024Q1流水在专业品类带动下流水增长约20%，全年订货会预计15-20%增长，同时电商高速增长贡献弹性，海外独立站加速布局。报喜鸟：2023年多品牌顺利拓店，乐飞叶高增且实现扭亏体现多品牌优势，预计2024年主品牌批发收入恢复，哈吉斯多品类多系支撑面积增长及店效提升。
行业：4月中国出口环比改善，阿迪达斯大中华区批发收入双位数增长4月中国出口环比改善，降幅较3月收窄：4月美金计价下纺织品/服装/鞋/箱包出口-2.4%/-3.9%/-15%/-7.7%，1-4月分别同比+1.2%/持平/-3.7%/+1.6%。Adidas发布FY2024Q1业绩：FY2024Q1营业收入货币中性同比增长8%，按地区拆分，欧洲/北美/大中华区/日韩/拉丁美洲/新兴市场收入货币中性下分别+13.8%/-3.6%/+7.8%/+7.5%/+17.6%/+16.8%，其中大中华区电商及批发双位数增长；按渠道拆分，DTC/批发收入货币中性下+20%/+2%。按品类拆分，鞋/服/配件收入货币中性下+13%/+2%/-1%。2024年收入指引货币中性中至高单增长。
风险提示：消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。