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商贸零售行业跟踪周报:Temu平台机制解析,Temu将推“半托管”模式,影响几何?

(以下内容从东吴证券《商贸零售行业跟踪周报:Temu平台机制解析,Temu将推“半托管”模式,影响几何?》研报附件原文摘录)
本周行业观点(本周指的2024年1月29日至2月4日,下同)
Temu或将于春节后退出“半托管”模式:据亿邦动力,Temu或即将推出“半托管”模式,新模式或于3月份前后推出,先在美国站点上线,此后推向欧洲各大站点。
Temu现以“全托管”模式为主,有效降低供应商进入门槛:在全托管模式下,供应商只需负责将商品运送至平台位于广东的境内仓库,平台负责跨境物流、选品、定价、营销推广、客服售后等环节。这些环节是有一定难度的,实际上跨境电商行业的“泛品卖家”就主要在经营这些环节。全托管模中,商家仅需负责供货,跨境经营的难度下降到和经营国内电商相似甚至更低。
“半托管”扩大了Temu的招商范围:根据亿邦动力,“半托管”主要面向已经与海外仓物流合作商达成合作、具备海外经营主体、具备成熟的海外本土履约能力的跨境商家。这意味着Temu的供应商范围,从国内供应链商家,扩大到了海外成熟的跨境买件。与“全托管”相比,“半托管”给予商家更灵活的物流选择,允许商家自行负责仓配物流。与传统“3P”模式相比,“半托管”模式仍然保留平台核价、平台负责营销售后客服等特点,以更好地保障用户体验。
“半托管”模式对平台的意义包括:①丰富平台的商家和产品组合,许多在欧美经营的中国跨境电商卖家、本土卖家具备成熟的物流解决方案,接入平台后可丰富平台的产品组合,提升平台的网络效应;②有助于平台扩品类,在现有全托管&空运物流模式下,平台经营的商品以货值较低的轻量中小件产品为主,引入具备境外本土物流能力的卖家,有望将商品组合扩充到中大件的家居家电等品类。
我们看好消费品供应链出海&跨境电商发展大趋势:我们认为消费品出海将是未来消费行业的发展大趋势。我国具备全球领先的消费品供应链。Temu平台的全托管、半托管模式,均有利于商家发扬供应链能力,而规避在跨境物流、跨境运营等方面的门槛和短板。未来Temu有望助推消费品跨境出海趋势。
投资建议:Temu推出“半托管”模式的利好方向包括:①具备海外履约能力的国内跨境电商卖家;②海外仓服务提供商。具备履约能力的跨境卖家可通过入驻Temu平台进一步扩张,而海外仓平台有望借助Temu的帮托管模式扩展需求。推荐具备海外履约能力的跨境家居龙头品牌致欧科技;建议关注海外仓相关标的乐歌股份等。
风险提示:境外消费不及预期,跨境经营政策风险,红海危机等。





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