社会服务行业周报：教培龙头杨帆再起航，冰雪旅游持续升温

（以下内容从开源证券《社会服务行业周报：教培龙头杨帆再起航，冰雪旅游持续升温》研报附件原文摘录）
教育：政策常态化，应需转型龙头企业杨帆再起航
双减后供给出清约90%，两年后政策细则逐步明朗传递稳定信号。义务教育及高中阶段均不再批复学科类新牌照，龙头公司具备牌照优势，新东方、好未来线下网点数量重回增长。素质教育：预计2023年国内素质教育培训市场规模将达到7361亿元，我们认为素养类课程作为顺应高质量人才发展需求的新兴课程，未来将迎来较快增长。高中业务：供给大幅出清但需求刚性，合规机构受益，未来十年高考人数基数将持续增长。职业教育：市场规模接近万亿，未来两年升学类中职院校迎重要发展窗口，学科类教培龙头有望利用原有师资及教研资源，平移复制至升学类中职院校。建议重点关注素质教育、高中教育以及中职升学类板块。
出行/免税：冰雪旅游热度持续攀升，11月离岛免税销售同环比下滑
出行/旅游：国内冰雪旅游持续升温，较2019年同期提升显著，东北三省作为资源优势方争抢冰雪旅游市场发展先机，产业投资、消费补贴、旅游推广政策措施三管齐下，有望对自身冰雪项目储备丰富、景区交通改善空间大的优质景区业绩形成催化。访港数据追踪：本周（11.25-12.1）内地访客总入境人次达575431人，环比-4.0%，日均12.9万人，恢复至2019年月度（11月）日均的127.9%，大幅超越疫前水平。免税：11月海南旅游进入四季度相对淡季，海口美兰机场和三亚凤凰机场客流环比明显下滑，整体恢复至2019年同期90%左右；淡季赴岛客流表现不及预期，叠加出境游恢复推动海外免税消费渠道分流，11月离岛免税销售持续承压，同比下滑10.96%，环比下降25.43%。
美丽：薇旖美重组XVIII胶原蛋白新品上市，医思健康成本压力致盈利承压
锦波生物：12月1日，薇旖美重组XVII型人源化胶原蛋白修复冻干粉新品项上市，公司重组胶原蛋白产品矩阵进一步丰富。医思健康：FY2024H1公司实现营收21.32亿港元/yoy+9.4%，归母净利0.067亿港元/yoy-91.7%，系（1）政府保就业计划项下的补贴减少约0.434亿港元，（2）新设门店折旧摊销开支较高，（3）通胀以及利率上升致借款利息增加约0.17亿港元。公司通过裁员、减少服务区面积及数字化改革等措施实现降本增效，降低整体租售比，加强商业协同，预计未来成本端会有大幅改善。
本周社服板块跑赢大盘，教育、旅游类领涨
本周（11.27-12.1）社会服务指数+2.98%，跑赢沪深300指数4.54pct，在31个一级行业中排名第2；2023年初至今社会服务行业指数-16.69%，低于沪深300指数的-6.65%，在31个一级行业中排名第26。本周（11.27-12.1）教育、旅游类标的领涨。
受益标的：新东方、好未来、学大教育、科德教育、泡泡玛特、昊海生科、福瑞达、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、佳禾食品、倍加洁、医思健康、复星旅游文化、中国中免、康冠科技、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、米奥会展。
风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。