电力天然气周报：陕皖直流工程将于年内核准开工，国内LNG出厂价周环比涨势显著

（以下内容从信达证券《电力天然气周报：陕皖直流工程将于年内核准开工，国内LNG出厂价周环比涨势显著》研报附件原文摘录）
本周市场表现：截至12月1日收盘，本周公用事业板块上涨0.6%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.66%，燃气板块下跌0.24%。
电力行业数据跟踪：
动力煤价格：进口煤价周环比上升。截至12月1日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价928元/吨，周环比下跌7元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1028.4元/吨，周环比上涨7.06元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价989.99元/吨，周环比上涨10.91元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：港口煤炭库存周环比小幅下降。截至12月1日，秦皇岛港煤炭库存615万吨，周环比下降18万吨。截至11月30日，内陆17省煤炭库存9438.8万吨，较上周增加96.6万吨，周环比上升1.03%；内陆17省电厂日耗为391.7万吨，较上周增加32.2万吨/日，周环比上升8.96%；可用天数为25.5天，较上周下降0.5天。沿海8省煤炭库存3511.7万吨，较上周下降53.9万吨，周环比下降1.51%；沿海8省电厂日耗为198.4万吨，较上周增加11.9万吨/日，周环比上升6.38%；可用天数为17.7天，较上周下降1.4天。
水电来水情况：截至12月1日，三峡出库流量6700立方米/秒，同比下降11.84%，周环比下降12.87%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月24日，广东电力日前现货市场的周度均价为461.36元/MWh，周环比上升7.78%，周同比下降8.4%。广东电力实时现货市场的周度均价为527.22元/MWh，周环比上升32.34%，周同比上升1.5%。2）山西电力市场：截至12月1日，山西电力日前现货市场的周度均价为219.06元/MWh，周环比下降14.76%，周同比下降31.0%。山西电力实时现货市场的周度均价为204.27元/MWh，周环比下降30.11%，周同比下降38.7%。3）山东电力市场：截至11月30日，山东电力日前现货市场的周度均价为335.73元/MWh，周环比上升87.76%，周同比上升43.1%。山东电力实时现货市场的周度均价为342.61元/MWh，周环比上升117.51%，周同比上升77.6%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：国内LNG出厂价格同环比上升。截至12月1日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为6236元/吨，同比上升8.04%，环比上升14.19%；截至11月30日，欧洲TTF现货价格为13.17美元/百万英热，同比下降69.6%，周环比下降11.1%；美国HH现货价格为2.77美元/百万英热，同比下降54.0%，周环比上升3.7%；中国DES现货价格为15.8美元/百万英热，同比下降44.8%，周环比下降2.9%。
欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比上升。2023年第47周，欧盟天然气供应量64.5亿方，同比上升1.7%，周环比上升0.8%。其中，LNG供应量为27.8亿方，周环比上升2.1%，占天然气供应量的43.2%；进口管道气36.6亿方，同比上升2.0%，周环比下降0.1%。2023年第47周，欧盟天然气库存量为1086.38亿方，库存水平为95.9%。欧盟天然气消费量（我们估算）为75.9亿方，周环比上升11.8%，同比上升2.2%；2023年1-47周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2675.3亿方，同比下降5.4%。
国内天然气供需情况：2023年10月，国内天然气表观消费量为319.20亿方，同比上升4.6%，环比上升7.8%。国内天然气产量为190.20亿方，同比上升2.9%，环比上升6.0%。LNG进口量为517.00万吨，同比上升28.3%，环比下降9.1%。PNG进口量为362.00万吨，同比上升1.1%，环比下降18.8%。
本周行业重点新闻：1）陕皖直流工程年内核准并开工建设：11月22日，安徽省能源局与陕西省能源局就加快推进陕皖直流工程核准建设和两省进一步加强能源电力合作等进行座谈交流。会上双方讨论交流了陕皖直流工程最新进展，围绕长期合作协议、配套电源建设合作模式和工程核准建设时间等达成重要共识。两省将共同加强与国家发展改革委和国家电网公司等有关方面的汇报衔接，尽快签订长期合作协议，加快推动落实核准和开工前各项准备工作，确保工程年内核准并开工建设。2）北京非居民气价上调0.43元/立方米，燃气电厂热力出厂价上调12.9元/吉焦：11月28日，北京发改委发文上调非居民气价和燃气电厂热力出厂价，2023年11月19日至2024年3月15日，非居民用管道天然气销售价格上浮0.43元/立方米（城六区工商业用气上浮14.98%），2024年3月16日取消上浮；2023年11月19日至2024年3月15日，燃气电厂热力出厂价格调整为90.4元/吉焦（含税）（上浮16.65%）。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。