食品饮料行业周报：茅台特别分红提振信心，关注行业需求复苏

（以下内容从上海证券《食品饮料行业周报：茅台特别分红提振信心，关注行业需求复苏》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周茅台公告上市以来第二次特别分红回报股东，在当前市场环境下具备提振信心作用。当前处于白酒行业淡季，重点关注酒企年度规划的制订，把握行业结构性机会，建议关注高端与地产酒品牌。食饮板块细分赛道如零食、软饮、啤酒等也呈现多元化结构性成长趋势，建议跟踪关注终端需求恢复带来的板块性机会。
本周行业要闻：
1）茅台实施240亿特别分红：继2022年首次实施特别分红后，11月20日晚间，贵州茅台再次公告回报股东特别分红方案，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。截至2023年三季度末，贵州茅台的未分配利润为1801.27亿元，总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利约240亿元（含税）。针对两次特别分红，贵州茅台表示，该举措目的均为积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感等。
2）“茅台鸡尾酒”上市：11月20日，茅台生态农业公司与MOJT莫其托共同研发的“贵州味道”系列鸡尾酒正式发布，解锁贵州茅台酒在茅台冰淇淋、酱香拿铁、酒心巧克力之外的全新可能。据悉，“贵州味道”系列鸡尾酒目前有辛辣贝瑞、蓝莓酸、蓝莓丝令三款产品，市场建议零售价539元/瓶，酒精度均为30%vol，单瓶规格为500ml，预计一瓶可以调制10杯-20杯鸡尾酒，并邀请了周杰伦作为产品代言人及首席品鉴官。
3）老窖黑盖启动“开门红会战”：近日，泸州老窖黑盖上海市场2024年开门红会战启动会议在捷强公司召开。泸州老窖方提出：要聚焦终端，盘活复购，借助餐饮渠道宣传品鉴黑盖；要确保会战政策的落地执行，做好严格把控；要双线做品牌推广，从事件、地方营销两个方向做好推广；黑盖团队全体参与会战，每个成员都是营销战士。
4）头排苏酒涨价30元/瓶：11月20日，江苏双沟酒业销售有限公司发布了针对头排·苏酒低度产品提价的通知。通知显示，对40.8度头排·苏酒产品的出厂结算价提高30元/盒。
5）泸州老窖签约联通加码数字化：11月17日，中国联通与泸州老窖集团战略合作签约仪式在成都举行。双方表示，将以此次联合开启战略合作为契机，携手共进，充分发挥各自核心优势，不断拓宽合作领域、丰富合作内容、实现合作共赢，为白酒行业的数字化水平提升贡献更多力量。
6）五粮液再度成2023年APEC工商领导人峰会“铂金级赞助商”：五粮液以2023年APEC工商领导人峰会“铂金级赞助商”“白酒独家合作伙伴”身份深度参与APEC框架下系列重大活动，带领中国白酒深入世界市场。会议期间，经典五粮液、第八代五粮液、五粮液·紫气东来、低度五粮液、五粮液·九龙坛、五粮液·和美四川等核心产品悉数亮相，受到与会代表的高度关注与广泛赞誉，五粮液正持续以创新方式开拓国际市场。
7）金种子馥合香荣获2023酒业创新与投资大赛“年度最具投资价值品牌”“年度创意商业设计”两项大奖：总经理何秀侠受邀酒业创新与投资大会专访表示，在产品创新方面，今年推出的“头号种子”是金种子酒“一体两翼”战略的大单品，其打破传统光瓶酒的认知，是华润酒业“啤＋白”战略的一次成功尝试；在数字化营销方面，未来金种子酒业将以自营、代运营和经销三线并行的模式，共同构建线上平台矩阵，目前完成了终端访销系统的数字化，以及控盘能力的提升，重点消费者私域运营的数字化也在推进的过程中；在发展规划方面，金种子酒业发展的核心外部驱动力始终坚持以客户为导向，品质为先，品质至上。金种子的生命张力正加速集聚、势能已积蓄待发，未来也将砥砺前行，展现出更蓬勃向上的品牌力量。
休闲零食：国美入局超市，精细化运作促进行业发展。近日，国美曝出新举动，计划三年开10000家“国美超市”。从其宣发视频等信息来看，目前国美超市还是以零食等为主要销售对象，模式也更像当前所流行的折扣店模式。国美超市战略委员会主席郑清元也表示，未来是精细化的时代，要做到小而美，建立稳固可持续的渠道。我们认为，零食行业万亿规模，国美入局对行业来说增加零售渠道，促进良性发展，对国美自身来说有望借助零食量贩的红利增加营收。
啤酒：行业整体继续保持增长，精酿、预调酒、果味酒等新兴品类迅速发展。据国家统计局数据显示，2023年1-10月，中国规模以上企业啤酒产量3180.4万千升，同比增长2.2%。其中，2023年10月，中国规模以上企业啤酒产量184.7万千升，同比增长0.4%，行业依旧处于扩容阶段。此外，消费升级仍在继续，过去20年，工业啤酒的消费特征是大众化、标准化、品牌化；而当前阶段中国消费升级，此阶段人们在啤酒上的消费特征呈现健康化、品质化与多元化的特征。精酿、预调酒、果味酒等新兴品类啤酒顺应了当下消费潮流的变化，品类边界的延展将带来更多增量空间的拓展。
软饮：东鹏衢州基地正式投产，全国化拓展步伐加速。11月21日，东鹏饮料宣布其位于衢州的浙江生产基地生产基地正式投产。浙江基地是公司在全国投产的第8个生产基地，配置6条自动化智能饮料生产线，主要生产东鹏特饮、补水啦、上茶和多喝多润系列产品，产能全部达产后，年产值将超10亿元。衢州基地的投产对公司全面推进全国化拓展、深化长期战略布局有着重要意义，董事长林木勤也表示，要将华东市场打造成东鹏饮料下一个明星大本营。目前东鹏饮料已完成全国10大生产基地的布局，天津基地已于10月30日完成落户签约，长沙基地也将于明年年初正式投产。随着公司全国业务的快速发展，自有生产基地的建设步伐加速。
速冻：线下商超销售遇冷，冻品企业发力电商新渠道。近期《2023年面点冻品趋势洞察白皮书》发布，报告显示后疫情时代线上面点冻品需求增长加速，京东超市线上消费金额增长54%。受今年超市零售业态下滑影响，冷冻企业在商超渠道销售增长缓慢甚至下滑，头部企业开始转向线上渠道。安井食品发布公告拟出资1000万元投资设立安井（杭州）电子商务有限公司。前三季度电商渠道营收同比+221%，表现亮眼。三全在快手、抖音等平台与多位头部主播开展合作效果显著，后续将继续提升合作频次，快速打造爆品实现增量，根据冻品头条，三全相关负责人表示，未来一两个季度电商渠道增长目标在50%以上。我们认为，电商渠道目前规模较小，但符合当下消费者便捷化追求，相较线下商超渠道未来更具成长性。
冷冻烘焙：美团发布行业发展报告，烘焙消费场景不断拓宽。近期美团发布《2023美团到店餐饮品类报告之烘焙行业疫情后发展变化洞察》，对烘焙市场情况及行业发展趋势、烘焙细分品类疫情前后变化情况、烘焙产品的消费人群行为偏好进行了全方位数据解读。目前烘焙行业整体集中度较低，但近年来连锁化率、品牌分布、区域分布的集中化趋势逐渐明显。从烘焙行业品类热度变化来看，消费者口味偏好变化较大，新式吃法和品类创新层出不穷。另外更多消费者在晚餐和夜宵时间下单烘焙食品，消费者购买烘焙的场景也在不断拓宽。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
本周陆股通资金动向：
本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品16.41%、伊利股份13.55%、安井食品9.97%。本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1521.00亿元、五粮液299.94亿元、伊利股份233.81亿元。
投资建议：
白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、金徽酒等。
啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示：
宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。