挖掘机月度数据跟踪：10月挖掘机销量同比下滑28.9%，小松开工小时数同比上升0.20%

（以下内容从海通国际《挖掘机月度数据跟踪：10月挖掘机销量同比下滑28.9%，小松开工小时数同比上升0.20%》研报附件原文摘录）
投资要点：
2023年10月挖掘机国内、国外销量同比下滑。2023年10月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品14584台，同比下降28.9%。其中，国内市场销量为6796台，同比下滑40.1%；出口销量为7788台，同比下降14.9%。2023年1-10月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品163396台，同比下降26.0%。其中，国内市场销量为74871台，同比下降43%；出口销量为88525台，同比下降1.04%。
分结构来看，10月单月出口占比达53.40%。2023年10月国内销量占总销量的比例为46.60%，出口销量占总量的比例为53.40%。2023年前10个月国内销量占总销量的比例为45.82%，出口销量占比为54.18%。
2023年10月小松中国开工小时数同比上升0.20%，环比上升14.01%。庞源租赁塔吊吨米利用率同比和环比均下降。2023年10月小松中国挖机开工小时数为101.7小时，同比上升0.20%，环比上升14.01%；2023年10月庞源租赁塔吊吨米利用率为53.1%，同比下降10.4pct，环比下降0.3pct，均处于历年同期较低水平。
我们认为10月挖机销量同比延续下降趋势主要原因如下：1）内销方面：目前本月观望到开工小时数略微回暖，但开工率仍在下降，叠加下游资金限制、国四产品接受度偏低、新机二手机价差较大等问题，行业仍有较大压力，后续压力缓解后，内销有望逐步恢复。2）外销方面：行业方面，我们认为虽然短期在高基数下整体海外增速放缓，但月度数据参考性较弱，须待后续观察，长期出口逻辑不改。另外，挖机销售结构的变化也有望带来更快的收入增长。
整体我们认为虽然行业中短期压力较大，但是未来挖机的需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力，国内需求环比可能出现一定复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好。另外，龙头企业海外布局完善进入收获期，出口可能继续维持增长趋势，有望平抑内销下行带来的行业波动，整体行业销量增速有望改善。
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风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧等、海外需求下滑。