环保公用行业动态报告：全国范围容量电价落地，推动煤电估值重塑

（以下内容从中国银河《环保公用行业动态报告：全国范围容量电价落地，推动煤电估值重塑》研报附件原文摘录）
核心观点
行业观点：
电力方面，近日国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。
环保方面，生态环境部等11部门印发《甲烷排放控制行动方案》的通知，《方案》提出，“十四五”期间，甲烷排放控制政策、技术和标准体系逐步建立，甲烷排放统计核算、监测监管等基础能力有效提升，甲烷资源化利用和排放控制工作取得积极进展。
投资策略及推荐关注标的：
公用：全国范围容量电价落地，推动煤电估值重塑。国家发改委、国家能源局印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》。《通知》明确了政策实施范围、容量电价水平、容量电费分摊机制与容量电费考核机制，自2024年1月1日起实施。容量电价以装机为基准，具有高度确定性、长期持续性的特点。在增厚火电企业利润的同时，其相对固定的补偿标准也将增强火电企业盈利稳定性。长期来看，电改将推动火电业绩从强周期性转向高度稳定性，且在发展新能源方面具有消纳优势，估值有望迎来重估。过去10年间火电板块PB均值为1.14x，随着煤电业绩盈利性持续提升，火电PB有望向水电PB的2.20X靠拢。
建议关注：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、芯能科技（603105.SH）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、大唐发电（601991.SH）、浙能电力（600023.SH）、江苏国信（002608.SZ）、皖能电力（000543.SZ）、福能股份（600483.SH）、粤电力A（000539.SZ）、上海电力（600021.SH）、宝新能源（000690.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）、九丰能源（605090.SH）、新奥股份（600803.SH）。
环保：《国家碳达峰试点建设方案》发布，各地碳达峰工作稳步发力。国家发展改革委印发《国家碳达峰试点建设方案》，提出要在全国15个省份展开首批国家级碳达峰试点工作，共计35个名额。试点地区覆盖我国70%以上的碳排放，既有我国碳排放量大省和碳排放强度重点地区，又包括碳排放量较大但碳排放强度较低的省份，有利于探索形成综合碳达峰实践经验。此外，试点省份基本具备排放量高、人口多、资源充裕或高耗能行业密集等特征，是中国碳达峰进程中的关键减排省份。展开碳达峰试点工作对推动全国碳达峰进程以及形成可参考经验意义重大。
建议关注：龙净环保（600388.SH）、景津装备（603279.SH）、仕净科技（301030.SZ）、盛剑环境（603324.SH）、安车检测（300572.SZ）、蓝晓科技（300487.SZ）、伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、路德环境（688156.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、清新环境（002573.SZ）。
行业动态：
1、国家建立煤电容量电价机制；
2、河南：“十四五”末新型储能装机达到5GW，力争6GW；
3、内蒙古：要加快推进国家规划内煤电建设，储备一批煤电项目；
4、生态环境部等11部门印发《甲烷排放控制行动方案》；
5、《四川省推进生活垃圾分类工作提质增效三年行动方案（2023—2025年）》发布；
6、贵州省危险废物利用处置能力建设的引导性公告发布；
7、国家发展改革委印发《国家碳达峰试点建设方案》。
行业表现：
环保：本周环保指数（申万）涨跌幅为0.64%，相对沪深300指数变化0.58%，其中赛恩斯、聚光科技、森远股份涨幅分别为10.33%、10.16%、7.53%,表现较好；而东江环保、重庆水务、中电环保跌幅分别为-1.07%、-1.09%、-1.18%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)18.09倍、PB(LF)1.55倍。
公用事业：本周公用事业指数（申万）涨跌幅为0.03%，相对沪深300指数变化-0.04%，其中东方环宇、德龙汇能、广西能源涨幅分别为11.87%、9.54%、8.66%,表现较好；而大唐发电、新奥股份、中国广核跌幅分别为-1.92%、-2.00%、-2.01%，表现较差。目前公用事业行业PE(TTM)18.48倍、PB(LF)1.72倍。
碳市场：本周全国碳市场综合价格行情为：最高价79.47元/吨，最低价69.67元/吨，收盘价较上周五下跌4.79%。本周挂牌协议交易成交量3,318,954吨，成交额242,425,903.69元；大宗协议交易成交量11,354,574吨，成交额831,788,141.56元。本周全国碳排放配额总成交量14,673,528吨，总成交额1,074,214,045.25元。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量405,818,127吨，累计成交额22,361,956,864.79元。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；政策执行力度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。