基础化工行业周报：万华拟收购铜化集团，液氯、烧碱价格上行

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：万华拟收购铜化集团，液氯、烧碱价格上行》研报附件原文摘录）
主要观点：
行业周观点
本周（2023/11/06-2023/11/10）化工板块整体涨跌幅表现排名第19位，涨幅 为0.34%，走 势 处 于 市场 整 体 走势 中 下游 。 上证 综 指 涨幅 为0.27%，创业板指涨幅为1.88%，申万化工板块跑赢上证综指0.07个百分点，跑输创业板指1.54个百分点。
2023 年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、 COC聚合物、 MDI等
行业：
（1）合成生物学奇点时刻到来。 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（2） 配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。 24 年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注： 巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
（3） 电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征。从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧。换而言之，产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间。从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切。其中，半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长。市场空间方面，预计到2025 年，全球电子特气市场规模将达到 60.23 亿美元，行业规模持续增长，未来空间广阔。综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力。建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司： 金宏气体、华特气体、中船特气。
（4）轻烃化工成全球性趋势。 近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从 2010 年的 32%提升到 2020 年的 40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。
（5） COC 聚合物产业化进程加速，国产突围可期。 COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于 C5 产业链，由 C5 原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得 COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC) 具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以 COC/COP 为原料的塑料镜片，同时 COC/COP 近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年， COC/COP 国内产业化进程加速，主要原因来自于： 1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破； 2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。
（6） 国际巨头撤回报价或减产，钾肥价格有望触底回升。 据百川盈孚数据，氯化钾现价 2294 元/吨，较去年同期下降 53.18%。氯化钾目前工厂库存 162.85 万吨，同比上升 374.99%，行业库存 384 万吨，同比上升 96.83%。氯化钾价格已然逼近中加钾肥大合同 307 美元的底价，我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期。 Canpotex 撤回新报价， Nutrien 宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求。综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转。建议关注钾肥领域，重点关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业。
（7） MDI 寡头垄断，行业供给格局有望向好。 受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近 20 年 MDI 需求端稳中向好，而且 MDI 目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球 MDI 厂家共计 8 家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏 5 家化工巨头中， 5 家厂商 MDI 总产能占比达到 90.85%。目前受经济下行影响， MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来 MDI 供给格局有望向好，随着需求端逐步修复， MDI 将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。
（8）维生素 B2、 B6行业库存低，价格底部或将反转。 近年在新进入者压力及供求不匹配情况下， vb2， vb6 于年初分别触底至 82.5 元/kg 及107.5 元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足 50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。 Vb6 方面， 6 月 28 日帝斯曼官宣关停上海星火维生素 B6 工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素 B2、 B6 均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。 建议关注维生素 B 族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+34.75%） 、醋酸（+5.36%） 、 尿素（+1.63%） 。 ①液氯： 需求好转，带动价格上行。 ②醋酸： 供应减少， 需求增加， 带动价格上行。 ③尿素： 需求增加，带动价格上行。本周化工品价格周跌幅靠前为 PVA（-11.35%） 、 纯碱（-4.35%） 、 纯苯（-3.76%） 。 ①PVA： 需求弱势，成本下降， 导致价格下降。 ②纯碱： 需求不足，成本下降，导致价格下降。 ③纯苯： 供应增加，成本下降，导致价格下降。
周价差涨幅前五：涤纶短纤（+24.78%）、烧碱（+12.07%）、醋酸（+9.39%）、氨纶 40D（+9.39%）、黄磷（+8.48%）。
周 价 差跌 幅前 五 ：电 石法PVC（-439.88%） 、 PVA（-132.80%） 、PTA（-52.38%）、醋酸乙烯（-13.79%）、双酚A（-10.05%） 。
化工供给侧跟踪
本周行业内主要化工产品共有 145 家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加 2 家，其中统计新增检修 9 家，重启 7 家。 本周新增检修主要集中在丁二烯、合成氨等， 预计 2023 年 11 月中旬共有 17家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化： 原油需求减少，油价下跌。 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：需求减少，油价下跌。 供给方面，据沙特通讯社，沙特能源部官方 宣布，沙特将继续自愿减产 100 万桶/日，该减产计划于 2023 年 7 月开始实施，现延长至 2023 年 12 月底。俄罗斯副总理诺瓦克周日表示，俄罗斯将继续每天自愿减少 30 万桶原油供应和石油产品出口，直到2023 年 12 月底。欧佩克原油日产量仍低于目标水平约 56 万桶，主要原因是尼日尼亚和安哥拉的产能不足，无法达到约定水平。库存方面，美国能源情报署(EIA)报告称，截至 10 月 27 日当周，美国商业原油库存增加 77.3 万桶。这是该政府机构报告的连续第二次增长。同时汽油库存增加了10万桶，而馏分油库存减少了80万桶。分析师预计汽油将减少130万桶，馏分油将减少 170 万桶。俄克拉荷马州库欣的原油库存本周增加了 30 万桶。需求方面，上周美国能源信息署(EIA)报告最新汽油需求从886 万桶/日降至 870 万桶/日。
LNG：供给增多， LNG 价格下跌。 供应方面：四川地区检修的液厂基本恢复出货，国产 LNG 供应量增加；主产区液厂装置稳定，供应平稳；进口 LNG 方面，近期气温下降，局部地区接收站管道气外输量有所增加。需求方面：近期受冷空气影响，北方地区全面开始供暖对市场有所提振，但供暖初期管道供应充足，为出现大面积补库行为，对 LNG 提振有限，需求未有明显提振情况下，高价液厂出货依旧平淡。但目前液价已有上涨趋势，贸易商入市积极性增强，市场重车消化接近尾声，预计下周国产 LNG 价格小幅回暖，调整幅度在 50-200 元/吨，建议业内人士时刻关注行情变化，谨慎操作。
油 价维持高位，油服行业受益。 能源服务公司贝克休斯的数据显示, 截至 11 月 3 日当周，未来产量的先行指标-石油和天然气钻机数量为 618台，比一周前减少 7 台，比去年同期减少 152 台或 20%。
2、磷肥及磷化工： 磷矿石、一铵价格上涨，磷酸铁价格下跌。 建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
磷矿石：需求增多，磷矿石价格上涨。 供给方面，据统计局数据显示，2023 年 9 月磷矿石产量 1024.21 万吨，同比 2022 年减少了 6.79%，环比2023年8月增加了19.78%，磷矿石累计产量为 7669.95万吨。 9月，国内磷矿石产量较去年同期相比小幅缩减，但较今年第二季度相比，月产量偏高。分析原因：第二季度下游需求整体偏弱，非市场旺季，进入9 月，下游化工厂开工整体上涨，场内对磷矿石需求有所提升，因而矿山开采量增加。需求方面，近期下游部分磷肥企业检修结束，恢复正常生产，仍有部分企业预计下周结束减产检修相关工作。本周，下游磷肥冬储逐步推进，企业库存整体偏低，对原料矿石需求向好；黄磷端部分企业存惜售心理，对磷矿石需求平稳呈现。
一铵：需求增多，一铵价格上涨。 供应方面：本周一铵行业周度开工52.01%，平均日产 2.90吨，周度总产量为 20.27 万吨，本周一铵开工和产量开始提升，本周西南、华中地区陆续有厂家检修结束恢复正常生产；云南、湖北、安徽有厂家出现减产检修，整体来看，一铵本周产量增加，行业开工率较上周有所提升。部分厂家计划于下周恢复正常生产，预计下周一铵市场供应将会继续提升。需求方面：复合肥市场稳中向好。本周，华北地区部分停车企业恢复开车，地区开工有所提升，东北地区随着冬储备肥的推进，开工负荷进一步增加，其余地区开工变化不大，生产企业根据订单灵活调整。据百川盈孚不完全统计，本周复合肥平均开工负荷 37.26%，较上周增加 0.71%，市场供应小幅增加。
磷酸铁：需求减少，磷酸铁价格下跌。 供应方面：供应方面：本周磷酸铁总体开工率在六成左右，较上周产量下滑。目前磷酸铁产能过剩严重，年底仍有新增产能投产的计划，但由于需求弱势，产能过剩问题加剧了市场竞争的激烈程度。市场普遍持悲观态度，磷酸铁企业多按单生产，头部企业订单相对稳定，开工较高。部分中小企业开工在五成左右，有低价出货的企业，订单相对较多。新投产的企业产能爬坡缓慢，销售困难，开工较低。 11 月某企业计划分产线检修，对产量形象不大。需求方面：终端及下游需求仍处于低迷形式，新能源汽车销量增长难以满足产能扩增的速度，储能发展速度不及预期，出口受限，目前电芯库存量较高，接近年底，下游部分企业有低价清库存的情况，磷酸铁市场需求短期内难有起色。磷酸铁锂周内跌至 5.7 万元/吨，较上周跌幅为5%。下游对磷酸铁采购压价情况加剧，多以长协单为主，散单量较少，新单签订困难。新投产的企业下游客户难寻，市场新增订单难寻。
3、聚氨酯： 聚合 MDI、纯 MDI 价格上涨，环氧丙烷价格下跌。 建议关注万华化学
聚合 MDI：供给减少，聚合 MDI 价格上涨。 供应面：本周国内 MDI 装置开工下调，宁波一大厂 120 万吨 MDI 装置开始降负运行，停车时间待定，国内整体供应量有减少，工厂库存量继续减少，控量发货，场内货源偏紧。国际上日本某工厂 40 万吨/年装置已经正常生产；韩国一套 41万吨装置暂时没有重启消息，未来海外供应量有增加预期，但是中国进口量有限。需求面：本周需求量变化不大，刚需采买。下游家电、建筑、管道、喷涂、板材、汽车等行业生产稳定运行，主要大厂开工负荷较高，小厂维持低位；冷链行业需求量偏弱，需求量短期变化不大。
纯 MDI：供给减少，纯 MDI 价格上涨。 供应面：本周国内 MDI 装置开工下调，宁波一大厂 120 万吨 MDI 装置开始降负运行，停车时间待定，国内整体供应量有减少，工厂库存量继续减少，控量发货，场内货源偏紧。国际上日本某工厂 40 万吨/年装置已经正常生产；韩国一套 41 万吨装置暂时没有重启消息，未来海外供应量有增加预期，但是中国进口量有限。需求面：本周下游行业维持稳定开工，氨纶行业整体开工维持在7 成附近，其他行业开工负荷无变化，延续前期订单，新接订单情况不理想，对于原料需求有限，整体偏弱运行。
环氧丙烷：需求减少，环氧丙烷价格下跌。 供应方面： 2021 年 10 月 14日江苏富强发生火灾事故，装置停产检修； 10 月 31 日山东中海精细停产检修。 2022 年，东北吉神于 10 月 8 日停产检修；中信国安 12 月 16日降负停车； 2023 年，天津三石化 1 月 16 日新增环丙装置出优等品，但于 2 月中旬停车消缺；金诚石化 7 月 17 日停车技改，江苏怡达环丙装置 7 月 17 日停产检修，后续重启然遇装置故障停工检修重启时间未定；除此之外，周内，东营华泰短停后重启，装置检修按计划运行；国内其余装置多以稳为主，市场供应小幅缩减。需求方面：本周国内聚醚市场价格宽幅下调运行。本周供应端有部分厂商停车检修，进口货源少量补充，整体现货市场供应充裕。本周前期原料 PO 市场重心走低，受下游终端需求疲软影响，叠加环丙厂商存有部分库存，市场现货充裕，价格小幅下跌，对聚醚成本支撑趋弱。供应方面有部分厂商停车检修，进口货源少量补充，现货市场供应充裕，供应无明显利好。同时中下游用户采购心态愈发谨慎，买气不足，市场交投氛围平淡。故聚醚厂商多方博弈下，延续低价商谈促单，以价换量，甚至出现环丙-聚醚窄价差倒挂的情况。目前成本端僵持维稳，然中下游用户反馈毫无起色，业者心态难明显变化，聚醚市场延续低位震荡运行。
4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格下跌，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素： 需求增加，尿素价格上涨。 供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达 17.97 万吨，环比降幅 0.99%，开工率为 82.38%，环比降幅 0.64%，煤头开工率 81.62%，环比降幅 0.45%，气头开工率84.70%，环比增幅 0.23%。 需求端，本周复合肥平均开工负荷在37.26%，较上周增加 0.71%。 成本端，动力煤市场均价为 770 元/吨，较上周同期均价下跌 16 元/吨，跌幅 2.04%。
炭黑： 需求疲软，成本下降，炭黑价格下跌。 供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工 63.9%，较上周下调 1.1 个百分点。 需求端，本周半钢胎开工窄幅震荡，全钢胎行业开工存下行预期，轮胎厂打压心态较重，以刚需采购为主。 成本端，截至 11 月 9 日，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为 4301 元/吨，较上周同期下调 235 元/吨，跌幅5.18%；炭黑油价格走跌，主流承兑出厂参考 4600-4800 元/吨左右；乙烯焦油市场价格弱势运行，目前主流参考 4000-4450 元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑延续下行。
乙二醇： 供应减少，乙二醇价格上涨。 供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为 54.72%，其中乙烯制开工负荷约为 53.27%，合成气制开工负荷约为 57.73%。 本周福建一套 50 万吨装置停车检修，陕西一套 30 万吨装置降负运行，故本周供应减少。 需求端，本周聚酯行业开工率波动有限。聚酯整体开工维持高位，但下游客户拿货积极性不足， 对原料端仅存刚需支撑。 成本端， 国际油价破位下行，动力煤价格偏弱运行，成本端支撑不佳。
5、化纤： PTA 价格上涨，己内酰胺、粘胶短纤价格下跌，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA： 供应减少， PTA 价格上涨。 供应端， PTA 市场开工在 74.76%，周内未有装置变动，但前期停车的 PTA 装置暂未恢复，市场供应明显下滑，现货支撑仍存。需求端，目前聚酯工厂负荷仍维持高位，虽目前库存压力不大，但聚酯端产销一般，买盘多以刚需为主， PTA 需求端支撑偏弱。成本端，周内国际 PX 市场走势下行， PTA 原料成本走跌。周内PTA 加工费为 384.80 元/吨，较上周相比微跌。
己内酰胺： 成本下降，己内酰胺价格下跌。 供应端，本周己内酰胺市场整体供应略有下降。 需求端，本周国内 PA6 切片产量及开工较上周小幅上涨。 成本端，本周纯苯价格宽幅下行，周内纯苯主营炼厂挂牌出厂价格下调 300 元/吨执行 7750 元/吨，成本端支撑明显减弱。
粘胶短纤： 需求减少，成本下降，粘胶短纤价格下跌。 供应端，本周粘胶短纤行业开工率仍维持在 78%左右，较上周相比大体一致。周内江苏地区粘胶短纤装置仍处于停车检修状态，新疆地区粘胶短纤装置负荷未有提升，粘胶短纤市场整体供应表现一般。需求端，本周下游纱厂销售承压，对原料采购积极性减弱，需求端表现欠佳。成本端，本周原料溶解浆市场价格波动相对有限，辅料硫酸市场与液碱市场价格继续下行，成本端重心走低，粘胶短纤平均生产成本持续下滑。
6、农药：甘氨酸价格持平，草甘膦、 氯氰菊酯价格下跌， 建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学
甘氨酸： 供需博弈，甘氨酸价格持平。 供应端，本周河北部分工厂维持降负荷开工，山东主流工厂于 11 月 8 日复产，市场供应充足。需求端，本周下游草甘膦企业以询盘观望为主，不急于采购。成本端，本周山东、河北液氯价格上涨，醋酸价格持续回弹，甘氨酸成本压力增大，企业不愿继续降价销售。
草甘膦： 需求低迷，草甘膦价格下跌。 供应端，本周场内多数工厂维持正常开工，市场整体供应充足。需求端，本周草甘膦需求低迷，下游多持币观望，少量按需采购。成本端，本周上游黄磷价格上涨、甘氨酸价格盘整，综合看，草甘膦成本增加。
氯氰菊酯： 需求不足，氯氰菊酯价格下跌。 供应端，主流生产厂家开工维持上周负荷运行，整体市场现货货源充足，可以正常接单走货供应下游需求。需求端，下游市场行情走势不佳，需求热度有待促进，下游采买者询单议价情绪不强烈。成本端，上游原料功夫酸等产品维持稳定，对高效氯氟氰菊酯的成本端起到持稳的支撑作用。
7、橡塑： PE、 PP 价格上涨， PA66 价格持平， 建议关注金发科技
聚乙烯： 供应减少，聚乙烯价格上涨。 供应端，本周新增检修产能 90 万吨。 需求端，下游农膜开工在 44%左右，需求有限。 成本端，本周原油价格下滑速度加快，较上周同期下跌 6.35%；本周乙烯价格震荡整理，较上周同期下跌 0.19%，成本端对国内聚乙烯的价格支撑有限。
聚丙烯： 供应减少，成本上升，聚丙烯价格上涨。 供应端， 四川石化装置计划重启。 整体来看本周装置出现临时性停车集中现象，且近期重启装置较少，本周聚丙烯粒料供应压力减小。 需求端，本周聚丙烯粒料需求端表现较弱，下游补库情绪不高，且市场对高价货源接受程度有限。成本端，本周国际原油价格弱势下调，甲醇价格先涨后跌，丙烷价格直线上涨，丙烯价格扶摇直上。综合来看，成本面整体对聚丙烯粒料行情支撑仍在高位。PA66： 供需博弈， PA66 价格持平。 供应端，聚合工厂产能利用率相对稳定，且企业暂无库存压力。需求端，下游高价跟进放缓，市场低价货源偏多，市场交投一般，市场多消化前期低价货源，高价出货受阻。本周需求仍显示疲态，未见好转。成本端，周内纯苯价格直线下行，己二酸震荡运行，己二胺价格高位，成本面支撑偏强。
8、有机硅： 金属硅、有机硅 DMC、三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅： 需求弱势，金属硅价格下跌。 供应端，新疆整体开工平稳，大厂缓慢复工；西南地区产量缩减，主要是云南限负荷生产，多家企业涉及停炉保温，部分企业停炉；福建等多非主产区硅厂陆续增加开炉。需求端，本周下游整体需求弱势。多晶硅产能爬坡，需求旺盛，但受下游硅片行情影响，企业对原材金属硅采购谨慎；有机硅目前行情一般，企业生产积极性较弱；随着东北地区降温，建材需求减少，内蒙古地区铝棒少量减产，对金属硅需求小幅减少。成本端，本周金属硅成本上涨。有机硅 DMC： 需求减少，有机硅 DMC 价格下跌。 供应端，本周国内总体开工率在 74%左右，其中华东区域开工率在 80%；山东区域开工率在70%左右；华北地区开工率 50%左右，华中区域开工率 60%；西北地区开工率 85%左右。需求端，部分下游客户前期预定单陆续到库，加之终端新单落实较缓慢，客户观望心态仍偏重，采购积极性整体减弱。三氯氢硅： 需求不足，三氯氢硅价格下跌。 供应端，根据百川盈孚统计的 16 家企业中，总产能 92.22 万吨，整体开工水平约在 52.57%。需求端，本周多晶硅市场整体供应多于需求；气相白炭黑市场暂稳。成本端，原材料硅粉价格无明显变化，在 1.65-1.78 万元/吨左右。
9、钛白粉：钛精矿、 浓硫酸、钛白粉价格下跌， 建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿： 需求减少，钛精矿价格下跌。 供应端，攀西大厂减少原矿外输量 50%-60%，原料供应减少，市场内企业生产负荷有所降低。需求端，当前下游钛白粉处于淡季市场，钛白粉厂陆续停车减产，需求量减少，新单成交情况欠佳。
浓硫酸： 需求不足，浓硫酸价格下跌。 供应端，本周云南、广西地区有酸企新进入检修状态，浙江地区有酸企结束检修，各酸企库存大稳小动，硫酸供应面表现稳定。需求端，磷肥开工稳中向上，整体仍维持在5-6 成，华中地区部分肥企陆续结束检修，下游采购积极性提高。钛白粉市场利空情绪主导，开工略有下滑。磷酸氢钙行情观望，开工平稳为主，硫酸需求面整体偏稳。
钛白粉： 需求减少，钛白粉价格下跌。 供应端，本周供应端的竞争激烈影响了生产企业的开工积极性。本周末西南地区部分企业存检修计划，该地区产量缩减明显，预计影响周产2000吨左右。需求端，随着气温的走低，售后需求淡季表现明显，下游压价情绪较强，侧重按需采购。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。