【华西家电】海信家电-2023年三季报点评-Q3业绩延续高增，盈利水平持续提升(1)

（以下内容从华西证券《【华西家电】海信家电-2023年三季报点评-Q3业绩延续高增，盈利水平持续提升(1)》研报附件原文摘录）
海信家电(000921)
事件概述
公司发布2023年前三季度财报：
23年前三季度：营业收入实现649.0亿元（YOY+13.8%），归母净利润实现24.3亿元（YOY+126.8%），扣非后归母净利润实现20.6亿元（YOY+166.0%）。
13838823年单三季度：营业收入实现220亿元（YOY+17.3%），归母净利润实现9.3亿元（YOY+106.5%），扣非后归母净利润实现8.0亿元（YOY+130.1%）。
分析判断:
空冰行业：
根据产业在线：
空调：（1）内销销量Q3同比约1%；
（2）外销销量Q3同比约21%；
冰箱：7、8月份产量分别实现同比增长17%、24%，9月排产（8月25日推送）同比实绩约3.3%，换算后Q3产量同比增长15%。
盈利能力：
根据wind：
2023年前三季度：公司实现毛利率22.1%（YOY+1.6pct），净利率6.1%（YOY+2.1pct）
2023年单三季度：公司实现毛利率23.2%（YOY+0.2pct），净利率6.7%（YOY+1.7pct）。
费用率等：
根据wind：
2023年前三季度：销售、管理、研发分别同比-0.5、+0.1、+0.1pct；
2023年单三季度：销售、管理、研发费用率分别同比-1.3、-0.2、+0.1pct。
投资建议
结合前三季度业绩，我们上调盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入为844、920、988亿元（前值为823、897、963亿元），归母净利润为29.1、33.9、39.6亿元（前值为24.1、28.7、32.1亿元），对应EPS分别2.10/2.44/2.85元（前值为1.73/2.06/2.31元），以2023年10月31日收盘价23.8元计算，对应PE分别为11/10/8倍，我们维持“增持”评级。
风险提示
下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。