Q3锂盐业绩承压，投资收益增厚

（以下内容从国金证券《Q3锂盐业绩承压，投资收益增厚》研报附件原文摘录）
盛新锂能(002240)
事件
公司 10 月 27 日发布 2023 年三季报，前三季度实现营收 66.28 亿元，同降 18.55%；实现归母净利润 10.95 亿元，同降 74.83%；实现扣非净利润 4.75 亿元，同降 89.07%。 3Q23 实现营收 18.7 亿元，环降 5.3%；实现归母净利润 4.83 亿元，环增 226.4%；实现扣非净利润 0.12 亿元，环降 92.1%。
评论
Q3 锂盐业绩持续承压， 投资收益增厚。 受需求下滑与产业链去库影响， Q3 电池级碳酸锂均价 24.06 万元/吨，环降 4%；氢氧化锂均价 22.36 万元/吨，环降 25%。因公司目前精矿自给率较低， 锂精矿价格跌幅弱于锂盐价格跌幅，公司锂盐产品利润空间压缩甚至亏损， 且 Q3 部分时间停产检修导致产量下降， Q3 公司扣非归母环降 92%，毛利率环降 10.73pcts 至 5.64%， 整体业绩承压。 Q3公司非经常性损益 4.72 亿，主要来自持有的成都兴能债权清偿确认的投资收益 5.38 亿， 导致 Q3 公司归母净利环增 226%。
精矿自给率有望持续提升，项目建设稳步推进。 目前公司资源布局：奥依诺矿山稳定运行，生产规模折合锂精矿约 7.5 万吨/年，积极推动增储；萨比星矿山生产规模折合锂精矿 20 万吨/年， 23年 5 月份进入试生产，目前精矿产量 2 万余吨； SDLA 盐湖项目技改工作以及其他初期勘探项目稳步推进，将启动 Pocitos 盐湖年产 2000 吨碳酸锂当量的氯化锂晶体中试生产线建设；持续增加对惠绒矿业的投资，目前持股比例已经增加至 41.2%。公司积极寻找国内外优质锂资源，预计公司 25 年自给率有望达到 70%以上。
锂盐产品稳定生产，各项目进展顺利。 公司目前碳酸锂产能 2.5万吨/年、氢氧化锂产能 4.5 万吨/年， 印尼规划 5 万吨/年氢氧化锂和 1 万吨/年碳酸锂产能正积极建设，预计 23 年底投产；盛新金属规划 1 万吨锂盐一期 5000 吨预计下半年建成； 盛威锂业超薄超薄超宽锂带实现小批量生产， 已建成金属锂产能 500 吨，剩余500 吨产能在积极建设中。公司降进一步加大与主机厂及龙头电池厂商的合作深度，积极拓展海外优质客户，提升海外业务占比。
盈利预测&投资建议
根据前三季度业绩，分别下调公司 23-25 年的归母净利润 29%、51%、 51%， 预计公司 23-25 年归母净利润分别为 15.6 亿元、 15.8亿元、 20.7 亿元，对应 EPS 分别为 1.69 元、 1.72 元、 2.24 元，对应 PE 分别为 14.0 倍、 13.8 倍、 10.6 倍，维持“买入”评级。
风险提示
锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等