23Q2业绩略超预期，价值持续成长

（以下内容从华安证券《23Q2业绩略超预期，价值持续成长》研报附件原文摘录）
常熟汽饰(603035)
主要观点：
事件1：公司发布半年报，23Q2实现收入9.96亿元、同比+17%、环比+18%，归母净利1.38亿元、同比+13%、环比+50%。上半年实现收入18.4亿元、同比+20%，归母净利2.3亿元、同比+15%，上半年新能源销售占比31.41%，持续提升。
事件2：公司公告全资孙公司沈阳常春于近期收到德国知名豪华品牌主机厂多个《中标通知书》，沈阳常春将为客户开发、生产乘用车底护板、轮毂罩、空气动力学组件总成等产品，车型涵盖全新电动车型，预计从2026年开始批量生产，项目生命周期5年，生命周期总金额约8亿元。
Q2整体业绩略超预期，核心板块有望持续高增。具体：本部：23Q2实现收入9.96亿元、同比+17%、环比+18%、符合预期。23Q2实现归母净利0.63亿元、同比-12%、环比+2.3%，对应归母净利率6.3%、同比-2.0pp、环比-1.0pp。上半年归母1.24亿元、同比+4.4%，业绩贡献占比54%。
参股：23Q2贡献业绩0.75亿元、同比+49%、环比+1.45倍，超预期。上半年贡献业绩1.06亿元、同比+29.9%、业绩贡献占比46%。
外饰品类再开拓，成长性有望延续。公司的新产品空气动力学组件总成首次应用于豪华品牌车型，是公司在原有客户产品的基础上，实现了豪华品牌主机厂外饰产品的又一次突破，使得公司在乘用车内外饰业务的产品结构得到进一步优化，预计后续随着在原有客户体系内配套金额不断增加，成长性将延续。
投资建议：今年是公司新项目积累的一年、新客户持续开拓，下半年存量项目稳健增长+新基地合肥（蔚来、比亚迪、安徽大众等）、肇庆（小鹏等）、大连（奇瑞）新项目逐步上量，公司将站在更高起点上进入新一轮快速成长阶段。我们预计公司2023-2025年归母净利6.1亿、7.9亿、9.8亿元，增速+19.5%、+28.9%、+24.1%，对应2023年9月1日PE11.8、9.1、7.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨、传统合资品牌销量下滑影响、价格竞争中新客户开拓低于预期、新能源车销量低于预期、新产品落地节奏低于预期、智能座舱业务开拓速度低于预期等。