荣旗科技深度报告：AI智能检测隐形冠军，动力锂电领域有望爆发_股票频道

（以下内容从浙商证券《荣旗科技深度报告：AI智能检测隐形冠军，动力锂电领域有望爆发》研报附件原文摘录）
荣旗科技(301360)
投资要点
中国智能检测隐形冠军， AI+新能源驱动快速成长
公司主攻智能检测，主要产品视觉检测装备、功能检测装备、智能组装装备。长期致力于工业化、信息化深度融合，核心技术：“光机电算软” ——光学检测技术、精密机械电气技术、功能检测技术、智能算法技术、分析控制软件技术。股权集中：三大联合创始人、控股股东、实际控制人合计持股比例 48%。 2022 年收入 3.6 亿元，归母净利润 0.67 亿元。
“机器换人”驱动智能检测行业快速成长，动力锂电智能检测需求有望爆发
第四次工业革命即工业制造的智能化，智能检测能够提供动态感知、实时分析等功能，将带动智能装备行业高速发展。随着我国劳动力成本持续提升、产业结构转型升级、制造业自动化及智能化进程加速，智能检测行业需求快速增长。
（ 1）机器视觉：动力锂电将成为继 3C 电子后下一个爆发领域。根据 GGII 数据，预计 2022 年中国机器视觉市场规模为 169 亿元， 2023-2025 年 CAGR 为27%。根据招股书，当前国内单 GWh 锂电设备投资额约为 1.8-2 亿元。预计未来单 GWh 的检测设备需求将占产线设备投资的 10%左右，即 1800-2000 万元，各大主流电池企业的扩产规模将超过 1TWh，约合市场空间达 200 亿元。2021 年日本基恩士、美国康耐视、德国巴勒斯等外资在中国机器视觉市场的份额合计 50%，国产替代空间广阔。
（ 2）功能检测：较为成熟、机器换人、国产替代。
公司： AI 智能检测技术业内领先；全球新能源锂电、 3C 电子一流客户
（ 1）以 AI 检测技术为代表的技术、研发实力业内领先。核心管理人员经验丰富， 2020-2022 年研发费用率 10%、 12%、 12%。公司与腾讯合作，实现 AI 在3C、新能源质检领域的应用与实践，工业场景检测准确率突破 98%。
（ 2）产品力已获得全球新能源锂电、消费电子等行业一流客户认可。（ a） 3C 终端客户：苹果、亚马逊、 Meta（原 Facebook）、谷歌；（ b） EMS 客户：立讯精密、信维通信、富士康、领益智造、仁宝电脑、歌尔股份；（ c）新能源锂电客户：宁德时代。
盈利预测与估值
预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 5.9、 8.7、 12.6 亿元，归母净利润分别为0.9、 1.4、 2.3 亿元，同比增长 30%、 59%、 67%，对应 PE 分别为 36、 23、 14倍。目标价 90 元，对应现价 50%以上空间。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
对苹果产业链依赖的风险、下游应用行业较为集中的风险、市场竞争风险、测算偏差风险。