(以下内容从浙商证券《2023年一季报点评报告:盈利能力大幅提升,全球出货份额增长》研报附件原文摘录)
海信视像(600060)
海信视像发布2023年一季报。公司23Q1实现收入114.83亿元,同比+12.75%;归母净利润6.21亿元,同比+107.90%;扣非后归母净利润4.84亿元,同比+116.16%。公司23Q1收入和业绩超出我们的预期,维持“买入”评级。
投资要点
收入端:海信全球出货份额提升,国内大尺寸彩电占比提升
海信彩电全球出货份额提升,国内75寸以上彩电占比提升驱动23Q1公司收入双位数增长。1)根据Omedia数据,1-2月海信品牌彩电全球出货量336万台,同比+19.57%,全球彩电出货份额为12.81%,同比提升3.78pct。2)根据奥维云网数据,23Q1中国彩电市场大尺寸升级持续,65寸彩电超越55寸份额成为第一大主销尺寸,其中75寸、85寸彩电销量占比提升7.0pct、2.4pct。
盈利端:毛利率持续提升,费用率略有增加
公司23Q1实现净利润率6.03%,同/环比分别+1.76pct/+0.98pct。1)近期面板价格虽略有反弹,但仍处于低位,且公司调整中高端产品销售结构优化盈利。公司23Q1毛利率为18.17%,同/环比分别+0.81pct/-1.20pct。2)公司费用率持续优化,效率提升。公司23Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为6.64%/1.88%/4.50%/0.05%,分别同比-0.62pct/+0.21pct/-0.04pct/-0.23pct。
盈利预测及估值
我们预计公司23-25年实现收入518/556/583亿元,对应增速分别为13%/7%/5%;预计公司23-25年实现归母净利润20/23/26亿元,对应增速分别为22%/14%/11%,对应EPS分别为1.56/1.78/1.98元,对应PE分别为14x/13x/11x。维持“买入”评级。
风险提示
汇率波动,原材料成本波动,宏观经济下行
相关附件